二、國債

　　(一)概念、種類：

　　1 概念：

　　國債是國家信用的主要形式。我國的國債專指財政部代表中央政府發行的國家公債，由國家財政信譽做擔保。信用最高。

　　2 種類：

　　銀行代理的國債三類：憑證式國債、實物式國債、記賬式國債

　　憑證式：不可上市流通、可記名、掛失、可提前兌取。提前兌取時按實際持有天數及相應的利率檔次計算，經辦機構按兌付本金的0.2%收取手續費。

　　實物式：不記名、不掛失、可上市流通。發行期內可以在柜臺購買，發行期結束后可以在柜臺賣出，也在證券交易所申購、賣出。

　　記賬式：無紙化，通過證券交易所的交易系統發行和交易。可記名、可掛失。

　　(二)國債的流動性和收益

　　1 流動性：到期才能兌付還本。(記賬式可在二級市場流通)

　　流動性不如股票，高于公司債。

　　2 收益：穩定、安全的收益

　　收益兩部分：利息收益、價差收益

　　3 影響收益的因素：

　　債券期限、基礎利率、市場利率、票面利率、債券市場價格、流動性、債券信用等級、稅收待遇、宏觀經濟形勢

　　(三)國債的風險

　　1價格風險：即利率風險：利率上漲，債券價格下跌;到期時間越長，利率風險越大;

　　2再投資風險：也是由于市場利率變化而使債券持有人面臨的風險。利率下降，短期債券持有人若進行再投資，將無法獲得原有的較高票息率。利率風險和再投資風險是此消彼長的關系。

　　3違約風險：又稱信用風險，是債券發行者不能按照約定的期限和金額償還本金和支付利息的風險。違約風險一般通過信用評級表示。

　　4債券贖回風險：

　　(1) 附有贖回權的債券的未來現金流量不能預知，增加了現金流的不確定性;

　　(2) 因為發行者可能在利率下降時贖回債券，投資者不得不以較低的市場利率進行再投資，由此蒙受再投資風險;

　　(3) 由于贖回價格的存在，附有贖回權債券的潛在資本增值有限，同時贖回債券增加了投資者的交易成本，從而降低了投資收益率。

　　可贖回債券往往有規定的贖回保護期，保護期內發行者不得行使贖回權，一般為5~10年。

　　5提前償付風險：

　　本金償付額超過預定分期償付額的償付方式。類似于贖回風險，如果利率下降，債券的提前償付就會使投資者面臨再投資風險。

　　6通貨膨脹風險：

　　對于中長期債券而言，債券貨幣收益的購買力有可能隨著物價的上漲而下降，從而使

　　債券的實際收益率降低。

　　【例題】憑證式國債提前兌取時，()

　　A 利息按實際持有天數計算

　　B 經辦機構按兌付本金的0.2%收取手續費

　　C 利息相應的利率檔次計算

　　D 不收取手續費

　　【例題】當利率變化時，債券的()會變化

　　A 價格風險

　　B 違約風險

　　C 再投資風險

　　D 提前償付風險

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