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　　第四節 銀行理財產品發展趨勢

　　一、同業理財的逐步拓展

　　同業理財就是一家銀行代理銷售別的銀行的理財產品。我國同業理財業務的拓展，表明發行主體(理財產品發行銀行)的資產管理能力和產品定價能力已經逐步提升。

　　如：股份制商業銀行與城市商業銀行之間的同業合作模式。

　　2005年9月《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定：

　　1.商業銀行應對理財計劃的資金成本與收益進行獨立測算，采用科學合理的測算方式預測理財投資組合的收益率。

　　2.商業銀行不得銷售不能獨立測算或收益率為零或負值的理財計劃。

　　表明：同業理財仍受到嚴格限制。

　　二、投資組合保險策略的逐步嘗試

　　將一部分資金投資于無風險資產從而保證最低收益的前提下，其余資金投資于風險資產，并隨著市場的變動調整風險資產和無風險資產的比例，同時不放棄資產升值潛力的一種動態調整策略。

　　三、動態管理類產品逐步增多

　　1.動態管理類產品：就是具有投資方向靈活多變、投資組合浮動、固定申購和贖回頻率等特性的銀行理財產品，如類基金產品、開放式產品和組合管理類產品。

　　2.動態管理類產品目前存在兩個缺陷：

　　(1)投資方向、組合和資產凈值等產品信息透明度較差;

　　(2)資金募集、資產管理和資金托管的三權應該分立，但實際中，相關產品的發行主體往往將三權集于一身，容易滋生腐敗，產生道德風險。

　　四、POP(理財產品中的產品)模式的逐步繁榮

　　1.FOF(基金中的基金)、TOT(信托中的信托)、PFOPF(私募中的私募)、POP(理財產品中的理財產品)

　　2.三種類型的POP合作模式

　　(1)直接購買他行產品的簡單模式;

　　(2)多種產品組合的POP模式;

　　(3)指數化投資。

　　由于各種保本保息類產品的大量出現，無風險資產配置由國債和定存轉向高收益債券和保息類銀行理財產品。

　　五、另類投資的逐步興起

　　1.另類投資：股票市場的認股權證、可換股套利、 封閉式對沖基金策略、配對股票套利和混合證券套利、固定收益證券的固定收益套利、氣候衍生品等等。

　　2.另類投資的優點：與傳統投資領域的相關性弱， 甚至負相關，與傳統產品構成的投資組合，系統性風險大大降低;同時投資另類產品收益率較高。

　　3.趨勢：資產配置從傳統的現金、股票、 債券擴展到另類資產和國際資產。

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