(5)經(jīng)濟(jì)周期

　　經(jīng)濟(jì)周期，也稱商業(yè)周期，是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度或者其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自然的上升和下降。經(jīng)濟(jì)周期會(huì)影響盈利能力和整個(gè)經(jīng)濟(jì)或行業(yè)的現(xiàn)金流，所以經(jīng)濟(jì)周期是信貸分析的關(guān)鍵要素。

　　經(jīng)濟(jì)周期通常包括四個(gè)或五個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)學(xué)家雖然對(duì)此始終有爭(zhēng)議，但是以下五個(gè)階段是經(jīng)濟(jì)周期普遍包括的:

　　①頂峰，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和產(chǎn)出的最高點(diǎn)，然而頂峰也是經(jīng)濟(jì)由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)就將進(jìn)入下降階段。

　　②衰退，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和產(chǎn)出放緩甚至變?yōu)樨?fù)值。

　　③谷底，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最低點(diǎn)。

　　④復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重新開(kāi)始增長(zhǎng)。

　　⑤擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和產(chǎn)量超過(guò)之前的頂峰。

　　時(shí)間跨度和幅度是經(jīng)濟(jì)周期最重要的參數(shù)。每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)間跨度和幅度是無(wú)法預(yù)測(cè)的，這種不確定因素對(duì)銷售和供應(yīng)鏈?zhǔn)芙?jīng)濟(jì)周期影響比較大的行業(yè)來(lái)說(shuō)帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在從經(jīng)濟(jì)周期的角度分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不僅僅要考慮到經(jīng)濟(jì)周期的階段，而且還要考慮到經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)的整體影響。受經(jīng)濟(jì)周期影響比較大的行業(yè)可以很明顯地反映出經(jīng)濟(jì)周期的狀況:經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，行業(yè)增長(zhǎng)也較為強(qiáng)勁，市場(chǎng)需求旺盛，訂貨飽滿，商品暢銷，工業(yè)產(chǎn)出上升，資金周轉(zhuǎn)靈便。企業(yè)的產(chǎn)、供、銷和人、財(cái)、物都得到比較好的安排。企業(yè)處于較為寬松有利的外部環(huán)境中。經(jīng)濟(jì)衰退階段，市場(chǎng)需求疲軟，訂貨不足，商品滯銷，工業(yè)產(chǎn)出下降，資金周轉(zhuǎn)不暢。這時(shí)企業(yè)處于較為惡劣的外部環(huán)境中。在較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退或

　　者經(jīng)濟(jì)蕭條階段，相對(duì)較弱的企業(yè)會(huì)最終破產(chǎn)而退出市場(chǎng)。“反周期性行業(yè)”在經(jīng)濟(jì)衰退階段的業(yè)務(wù)反倒會(huì)好過(guò)擴(kuò)張階段，只有很少的行業(yè)屬于“反經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)”。

　　除了周期性行業(yè)和反周期性行業(yè)之外，還有一些行業(yè)屬于非周期性行業(yè)。這些行業(yè)通常不受或者受到經(jīng)濟(jì)周期的影響很小。非周期性行業(yè)通常生產(chǎn)出的產(chǎn)品和服務(wù)為必需品，比如藥品。但并不是所有生產(chǎn)必需品的行業(yè)都是非周期性，它們中的大多數(shù)還是會(huì)不同程度地受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。

　　商業(yè)銀行在分析經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響時(shí)，首先應(yīng)當(dāng)做到的是判斷此行業(yè)是周期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對(duì)銷售、利潤(rùn)和現(xiàn)金流的影響程度。經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)銷售、利潤(rùn)和現(xiàn)金流的影響越大，信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。風(fēng)險(xiǎn)度最高的行業(yè)是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感度最高，經(jīng)濟(jì)蕭條或者長(zhǎng)期的衰退會(huì)造成大量企業(yè)破產(chǎn)的行業(yè);風(fēng)險(xiǎn)度低的行業(yè)通常受到經(jīng)濟(jì)周期的影響很小。

　　周期性行業(yè)的現(xiàn)金流在衰退階段會(huì)不可避免地出現(xiàn)下滑，從而增加了信貸風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的時(shí)候，信貸人員才開(kāi)始重視信貸風(fēng)險(xiǎn)，通常難以挽回信貸損失。經(jīng)濟(jì)周期中破壞最大的時(shí)候往往是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)剛剛開(kāi)始下滑的時(shí)候，這離最終的經(jīng)濟(jì)停滯甚至經(jīng)濟(jì)下滑還有很長(zhǎng)一段時(shí)間。在經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)過(guò)頂峰后，突如其來(lái)的銷售增長(zhǎng)下滑將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)存貨上升和價(jià)格下降。這時(shí)企業(yè)需要降低多余的存貨來(lái)增加現(xiàn)金流入，這樣企業(yè)利潤(rùn)有可能會(huì)快速下滑。即使在經(jīng)濟(jì)周期中，經(jīng)濟(jì)衰退的幅度較小，而不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條，企業(yè)的信用度也會(huì)大幅下滑，而這開(kāi)始于經(jīng)濟(jì)周期的頂峰。