點擊查看：2014年銀行從業(yè)資格《公司信貸》重點知識第四章　

　行業(yè)風險的概念

　　行業(yè)風險的概念及其產生

　　在現(xiàn)實中，投資和經營任何一個行業(yè)都存在風險，因為行業(yè)是組成國民經濟的基本元素，它不但會受到企業(yè)自身規(guī)模效益、生產經營管理水平、現(xiàn)金流量和資金成本以及產業(yè)發(fā)展周期和市場需求等行業(yè)內部因素的制約，還會受到國民經濟、外部經濟、國家政策、地區(qū)生產力布局、產業(yè)鏈位置等行業(yè)外部條件的影響。可以說，不確定性是所有行業(yè)的固有內在特性，只是對于不同的行業(yè)、不同的產品，這種不確定性的程度有大有小。因此，在進行授信時，需要對行業(yè)有清醒的認識，要對產業(yè)未來發(fā)展有明確的、趨勢性的了解，制定行業(yè)的準入和退出標準，從行業(yè)整體風險度上把握，從銀行承受能力上考慮，防止集中性風險。

　　1.行業(yè)風險的概念

　　行業(yè)風險是指由于一些不確定因素的存在，導致對某行業(yè)生產、經營、投資或授信后偏離預期結果而造成損失的可能性。行業(yè)風險管理是運用相關指標和數(shù)學模型，全面反映行業(yè)的周期性風險、成長性風險、產業(yè)關聯(lián)度風險、市場集中度風險、行業(yè)壁壘風險、宏觀政策風險等各個方面的風險因素，在行業(yè)風險量化評價的基礎上，確定一家銀行授信資產的行業(yè)布局和調整戰(zhàn)略，并制定具體的行業(yè)授信政策等。

　　2. 行業(yè)風險的產生

　　(1)受經濟周期的影響

　　經濟的周期性波動是以現(xiàn)代工商業(yè)為主體的經濟總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象，是經濟系統(tǒng)存在和發(fā)展的表現(xiàn)形式。各種理論對經濟周期成因的描述都不盡相同，但歸納起來主要是:各種因素導致供給和需求發(fā)生變化，使得經濟增長處于非均衡狀態(tài)，形成累積性的經濟擴張或收縮，導致了經濟的繁榮與衰退。

　　經濟周期風險是宏觀經濟運行的周期性規(guī)律，經濟周期風險對于國民經濟的各個行業(yè)都會造成影響。由于各個行業(yè)的特點不同，各個行業(yè)與經濟周期的關聯(lián)性不同，經濟周期風險對各個行業(yè)的影響程度也有所不同。

　　(2) 受產業(yè)發(fā)展周期的影響

　　產業(yè)本身有一個發(fā)展周期，是由行業(yè)自身的特點決定的。如傳統(tǒng)產業(yè)的整個行業(yè)可能正常，但其中某些產品、某些技術可能相對落后或者面臨淘汰。新興產業(yè)在發(fā)展期收益高，但風險大。如果技術不成熟，投資失敗的可能性就很大;投入產出不成比例，則企業(yè)的經營性現(xiàn)金流難以覆蓋償還貸款的需要。

　　(3) 受產業(yè)組織結構的影響

　　產業(yè)組織結構的影響主要包括行業(yè)市場集中度、行業(yè)壁壘程度等。集中度風險反映的是一個行業(yè)內部企業(yè)與市場的相互關系，也就是行業(yè)內企業(yè)間競爭與壟斷的關系。根據(jù)競爭程度不同，通常分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種不同類型。集中度不同，使得行業(yè)內企業(yè)的生存發(fā)展條件大不相同，企業(yè)的經營風險、盈利水平存在較大的差異，相應地，銀行授信資金面臨的風險也不同。行業(yè)壁壘，即行業(yè)進入壁壘，指行業(yè)內已有企業(yè)對準備進入或正在進入該行業(yè)的新企業(yè)所擁有的優(yōu)勢，或者說是新企業(yè)在進入該行業(yè)時所遇到的不利因素和限制。由于市場容量和生產資源的有限性，所以一個行業(yè)的進入壁壘越高，則該行業(yè)的自我保護就越強，該行業(yè)內部的競爭也就越弱。

　　(4) 受地區(qū)生產力布局的影響

　　是否靠近原料產地、是否接近市場，是判斷一個行業(yè)能否生存的重要依據(jù)。例如水泥行業(yè)，受水泥產品的性質、技術要求，表現(xiàn)出較強的生產半徑和銷售區(qū)域的特征。

　　(5)受國家政策的影響

　　此點是中國的特色，銀行都有許多的經驗和教訓，如外貿行業(yè)和煤炭行業(yè)，由于歷史原因造成了在銀行產生大量的掛賬和不良貸款，由于國家實施債轉股政策和關閉小煤窯的政策，使這些行業(yè)起死回生。但國家政策有一定的不確定性，需要關注政策走向，把握趨勢。

　　(6) 受產業(yè)鏈位置的影響

　　關注上下游產業(yè)的發(fā)展對企業(yè)自身的影響。如汽車、房地產、公路等行業(yè)的快速發(fā)展，直接拉動了鋼鐵、水泥等上游產業(yè)的繁榮。同樣，下游產業(yè)的收縮或衰退也會嚴重影響上游產業(yè)的發(fā)展。

　　行業(yè)風險分析

　　行業(yè)風險分析的目的是識別同一行業(yè)中所有企業(yè)所面臨的主要風險，然后評估這些風險將會對行業(yè)的未來信用度所產生的影響。行業(yè)分析和行業(yè)風險評估的方法有很多種。本章主要用波特五力模型和行業(yè)風險分析框架兩種方法進行行業(yè)風險分析。

　　波特五力模型

　　波特五力模型是邁克爾·波特于20世紀80年代初首次提出的。波特五力模型用于競爭戰(zhàn)略的分析，可以有效地分析客戶的競爭環(huán)境。波特五力分析模型是用來分析企業(yè)所在行業(yè)競爭特征的一種有效的工具，它認為行業(yè)中存在著決定競爭規(guī)模和程度的五種力量，這五種力量綜合起來影響著產業(yè)的吸引力。該模型中涉及的五種力量包括:新進入者進入壁壘、替代品的威脅、買方議價能力、賣方議價能力以及現(xiàn)存競爭者之間的競爭。這五種競爭力量綜合起來，決定了某行業(yè)中的企業(yè)獲取超出資本成本的平均投資收益率的能力。

　　(1)新進入者進入壁壘

　　新競爭者的加入必然會打破市場平衡，引發(fā)現(xiàn)有競爭者的競爭反應，也就不可避免地需要調入新的資源用于競爭，因此使收益降低。新進入者在給行業(yè)帶來新生產能力、新資源的同時，都希望在已被現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場中贏得一席之地，這就有可能會與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場份額的競爭，最終導致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，甚至還有可能危及這些企業(yè)的生存。競爭性進入威脅的嚴重程度取決于兩方面的因素，這就是進入新領域的障礙大小與預期現(xiàn)有企業(yè)對于進入者的反應情況。

　　進入障礙主要包括規(guī)模經濟、產品差異、資本需要、轉換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣勢、自然資源、地理環(huán)境等方面，這其中有些障礙是很難借助復制或仿造的方式來突破的。預期現(xiàn)有企業(yè)對進入者的反應情況，即采取報復行動的可能性大小，主要取決于有關廠商的財力情況、報復記錄、固定資產規(guī)模、行業(yè)增長速度等。總之，新企業(yè)進入一個行業(yè)的可能性大小，取決于進入者主觀估計進入所能帶來的潛在利益、所需花費的代價與所要承擔的風險這三者的相對大小情況。

　　(2)替代品的威脅

　　市場上可替代產品和服務的存在意味著企業(yè)產品和服務的價格將會受到限制。兩個處于同行業(yè)或不同行業(yè)中的企業(yè)，可能會由于所生產的產品是互為替代品，從而在它們之間產生相互競爭行為，這種源自于替代品的競爭會以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略。第一，現(xiàn)有企業(yè)產品售價以及獲利潛力的提高，將由于存在著能被用戶方便接受的替代品而受到限制;第二，由于替代品生產者的侵入，使得現(xiàn)有企業(yè)必須提高產品質量，或者通過降低成本來降低售價，或者使其產品具有特色，否則其銷量與利潤增長的目標就有可能受挫;第三，源自替代品生產者的競爭強度，受產品買主轉換成本高低的影響。總之，替代品價格越低、質量越好、用戶轉換成本越低，其所能產生的競爭壓力就越強;而這種來自替代品生產者的競爭壓力的強度， 可以具體通過考察替代品銷售增長率、替代品廠家生產能力與盈利擴張情況來加以描述。

　　行業(yè)風險分析框架

　　行業(yè)風險分析框架從七個方面來評價一個行業(yè)的潛在風險，這七個方面分別是行業(yè)成熟度、行業(yè)內競爭程度、替代品潛在威脅、成本結構、經濟周期(行業(yè)周期)、行業(yè)進入壁壘、行業(yè)政策法規(guī)。需要注意的是，這七個方面并不是按照它們的重要性來排列順序的。在不同的行業(yè)或者細分市場中，每個方面的影響程度是不同的。

　　(1)行業(yè)成熟度

　　大多數(shù)行業(yè)的發(fā)展都會經歷好幾個階段。只有理解行業(yè)的每個發(fā)展階段的特點，分析人員才能較好地分析出借款人面臨的挑戰(zhàn)和銀行面臨的借貸風險。

　　一般來說，國際上比較通用的行業(yè)成熟度模型主要有三階段模型和四階段模型。本節(jié)將會采用四階段模型，使用這個模型可以幫助銀行信貸分析人員發(fā)現(xiàn)并理解風險，并最終應用到信貸決策中。

　　①行業(yè)發(fā)展各階段的特點。行業(yè)發(fā)展的四個階段為啟動階段或初級階段、成長階段、成熟階段、衰退階段。每個階段都有各自顯著的特點，下面將從行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流來分析每個階段的特點。

　　第一階段:啟動階段。

　　處在啟動階段的行業(yè)一般是指剛剛形成的行業(yè)，或者是由于科學技術、消費者需求、產品成本或者其他方面的變化而使一些產品或者服務成為潛在的商業(yè)機會。處于啟動階段的行業(yè)發(fā)展迅速，年增長率可以達到100%以上。但是，這些行業(yè)時刻處于變化之中，未來的狀況非常難預測。大多數(shù)行業(yè)仍然在為新的產品或者服務項目尋找潛在的消費需求，設計產品，改善技術缺陷和克服技術難題，評估公司所有者的風險投資額度，確定投資額和產品投產需要的時間。當新的產品或者服務項目剛剛被推出的時候，銷售量一般都很小，與之相對應的卻是高昂的價格。這個階段的企業(yè)通常需要大量的資金投入來維持產品的發(fā)展和推廣使市場接受。另外，因為行業(yè)相對較新，企業(yè)管理者一般都缺乏行業(yè)經驗。以上種種原因表明，企業(yè)將來獲得成功的幾率很難估算，所以這一階段的資金應當主要來自企業(yè)所有者或者風險投資者，而不應該是來自商業(yè)銀行。啟動階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點:

　　·銷售:由于價格比較高，銷售量很小。

　　·利潤:因為銷售量低而成本相對很高，利潤為負值。

　　·現(xiàn)金流:低銷售，高投資和快速的資本成長需求造成現(xiàn)金流也為負值。

　　第二階段:成長階段。

　　處在成長階段的行業(yè)通常年增長率會超過20% 。這個階段的行業(yè)特點是:產品已經形成一定的市場需求;相應的產品設計和技術問題已經得到有效的解決，并廣泛被市場接受;已經可以運用經濟規(guī)模學原理來大規(guī)模生產;由于競爭的增加和生產效率的提高，產品價格出現(xiàn)下降;產品和服務有較強的競爭力;產能需求確定并且已經投入了大量的投資來提高產能。行業(yè)在這個時候已經基本建立起來，而從事這些行業(yè)的企業(yè)和它們的商標也完全被大眾所接受。成長階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點:

　　·銷售:產品價格下降的同時產品質量卻取得了明顯提高，銷售大幅增長。

　　·利潤:由于銷售大幅提高、規(guī)模經濟的效應和生產效率的提升，利潤轉變成正值。

　　·現(xiàn)金流:銷售快速增長，現(xiàn)金需求增加，所以這一階段的現(xiàn)金流仍然為負。

　　在成長階段的末期，行業(yè)中也許會出現(xiàn)一個短暫的“行業(yè)動蕩期”。出現(xiàn)這種情況的原因是，很多企業(yè)可能無法擁有足夠的市場占有率或產品不被接受，也有可能是因為沒有實現(xiàn)規(guī)模經濟及提高生產效率，從而無法獲得足夠的利潤。這些企業(yè)將會逐漸退出市場，或者選擇進入其他行業(yè)。這一時期，很多企業(yè)可能為了生存而發(fā)動“價格戰(zhàn)爭”，采取大幅度打折的策略，否則它們將面臨淘汰。對于固定資產很高或者其他方面需要高投資的行業(yè)來說，出現(xiàn)“價格戰(zhàn)爭”的現(xiàn)象更為普遍。

　　相關推薦：

　　2014年銀行從業(yè)資格考試總體介紹及學習技巧

　　2014年銀行從業(yè)資格考試零基礎考生復習方法

　　2014年銀行從業(yè)資格《公司信貸》習題及答案匯總