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　　可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司在沒有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可以實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)率，也就是說(shuō)主要依靠?jī)?nèi)部融資即可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：

　　①公司的資產(chǎn)使用效率將維持當(dāng)前水平;

　　②公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息;

　　③公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策;

　　④公司的財(cái)務(wù)杠桿不變;

　　⑤公司未增發(fā)股票，增加負(fù)債是其唯一的外部融資來(lái)源。

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式為：

　　SGR：Sustainable Growth Rate　可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　ROE： Return on Equity　資本回報(bào)率

　　RR： Retention Rate　留存比率

　　ROE=利潤(rùn)率×資產(chǎn)效率×財(cái)務(wù)杠桿

　　因此，可持續(xù)增長(zhǎng)率的決定因素為：

　　①利潤(rùn)率(利率越高，銷售增長(zhǎng)越快)

　　②留存利潤(rùn)(用于分紅的利潤(rùn)越少，銷售增長(zhǎng)越快)

　　③資產(chǎn)使用效率(效率越高，銷售增長(zhǎng)越快)

　　④杠桿(杠桿越高，銷售增長(zhǎng)越快)

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