近日，已成為美國在線電臺巨頭的創業公司潘多拉正通過摩根士丹利物色下家。潘多拉公司在兩年內跌去了70億美元的市值，目前身價只剩19億美元，到了要“插草標兒，上市去賣”的程度。

　　遺憾的是，潘多拉公司的經歷并不是個案。近年來，初創企業如雨后春筍，高增長性成了這些公司的吸金利器。“獨角獸”(指估值達到10億美元以上的初創企業)作為其中的佼佼者，數量上不斷有新的突破。目前，全球大約有140多家“獨角獸”公司，美國大概占了其中的一多半。如今，很多“獨角獸”因為“飛”得太高，引發了很多的擔憂，關于硅谷“創業泡沫”的新聞也不斷增多。美國最著名的投資人之一比爾·格利從去年開始就不斷對此發出警告，認為初創公司已經承受了過多風險，今年將會出現一批“僵尸獨角獸”。

　　創業風險需要理性面對，尤其是要從企業經營和投資環境兩方面加以控制。

　　從經營上看，一些創業公司的確存在業務單一、平臺經營思路不清、能力不足的缺陷。不過，市場競爭的結果會使適者生存。真正屬于泡沫的，主要是一些掛羊頭賣狗肉、以互聯網金融名義進行非法集資的傳統企業。國外這種情況不多，更多的商業失敗屬于工程師辦企業，懂技術而不懂市場，只是從興趣出發做事。

　　從投資環境方面看，硅谷科技初創公司的融資環境確實在趨緊。表現在投資人減少，對創業公司的估值不斷降低。例如，支持“獨角獸”的風險投資機構去年第四季度比第三季度減少了一半，從24家跌到12家。再如，著名的移動支付平臺Square去年11月以29億美元的估值實現首次公開募股，不到其最后一輪私募股權融資時60億美元估值的一半。從大背景上看，全球風險投資市場的活躍水平已接近2000年互聯網泡沫時期，并從去年第四季度起從高位下滑，幅度達30%。這反映了投資人對出現泡沫的擔憂。

　　創業公司如何應對日趨謹慎的市場?流媒體音樂服務平臺Spotify是一個正面的例子。雖然估值高達80億美元，而且持續虧損，但該公司打破了現有音樂市場的游戲規則，具有極強的創新能力。當投資人懷疑的時候，它馬上說服35%的用戶轉變成付費用戶。這相當于告訴大家，只要自己肯放慢擴張速度，隨時可以贏利。

　　經濟復蘇需要靠大量創業創新來推動。目前看，資金并不缺乏，但必須選擇好的項目。有實力的創業公司并不擔心投資泡沫。潘多拉公司插“草標”，主要原因是客戶大量流失，市場能力不足。說到底，不管投資人有什么風吹草動，創業公司提高創新能力和業務質量才是根本。

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