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　　三、判斷題。

　　1.資本積累約束要求企業發放的股利或投資分紅不得來源于原始投資(或股本)，而只能來源于企業當期利潤或留存收益。( )

　　2.處于成長期的公司多采取多分少留的政策，而陷入經營收縮的公司多采取少分多留的政策。( )

　　3.股利分配的信號傳遞理論認為股利政策是協調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制。( )

　　4.股利分配的稅收效應理論認為股利政策不僅與股價相關，而且由于稅賦的影響，企業應采用高股利政策。( )

　　5.股份有限公司利潤分配的順序是：提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公積金、彌補以前年度虧損、向投資者分配利潤或股利。( )

　　6.法定公積金按照本年實現凈利潤的10%提取，法定公積金達到注冊資本的50%時，可不再提取。( )

　　7.只要企業有足夠的現金就可以支付現金股利。( )

　　8.通常在除息日之前進行交易的股票，其價格高于在除息日后進行交易的股票價格。( )

　　9.股票分割可能會增加股東的現金股利，使股東感到滿意。( )

　　10.出于穩定收入考慮，股東最不贊成固定股利支付率政策。( )

　　11.在公司的高速發展階段，企業往往需要大量的資金，此時適應于采用剩余股利政策。( )

　　四、計算題。

　　1.某公司2004年度的稅后利潤為1000萬元，該年分配股利500萬元，2006年擬投資1000萬元引進一條生產線以擴大生產能力，該公司目標資本結構為自有資金占80%，借入資金占20%。該公司2005年度的稅后利潤為1200萬元。

　　要求：

　　(1)如果該公司執行的是固定股利政策，并保持資金結構不變，則2006年度該公司為引進生產線需要從外部籌集多少自有資金?

　　(2)如果該公司執行的是固定股利支付率政策，并保持資金結構不變，則2006年度該公司為引進生產線需要從外部籌集多少自有資金?

　　(3)如果該公司執行的是剩余股利政策，則2005年度公司可以發放多少現金股利?

　　2.正保公司年終進行利潤分配前的股東權益情況如下表所示：

股本（面值3元已發行100萬股）	300
資本公積	300
未分配利潤	600
股東權益合計	1200

　　回答下列互不關聯的兩個問題：

　　(1)如果公司宣布發放10%的股票股利，若當時該股票市價為5元，股票股利的金額按照當時的市價計算，并按發放股票股利后的股數發放現金股利每股0.1元。則計算發放股利后的股東權益各項目的數額;

　　(2)如果按照1股換3股的比例進行股票分割，計算進行股票分割后股東權益各項目的數額。

　　答案部分

　　一、單項選擇題。

　　1.

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 利潤分配應遵循的原則包括依法分配原則;兼顧各方面利益原則;分配與積累并重原則;投資與收益對等原則，其中投資與收益對等原則是正確處理投資者利益關系的關鍵。

　　2.

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 股東因素包括規避風險、穩定股利收入、防止分散公司控制權以及避稅等問題。公司未來的投資機會屬于公司因素。

　　3.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 剩余股利政策的依據是股利無關論，其他三種股利政策的依據均是股利重要論。

　　4.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 在手之鳥理論認為用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風險隨著時間的推移將進一步增大，所以投資者更喜歡現金股利，而不大喜歡將利潤留在公司。

　　5.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 剩余股利政策的優點是可以保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低，實現企業價值的長期最大化。其缺點表現在不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。固定股利支付率政策能夠體現投資風險與收益的對等。

　　6.

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 2005年度企業可向投資者支付的股利=4000-2000×(1-60%)=3200(萬元)。

　　7.

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 固定股利政策適用于經營比較穩定或正處于成長期、信譽一般的公司，但該政策很難被長期采用。

　　8.

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 低正常股利加額外股利政策既可以在一定程度上維持股利的穩定性，又有利于企業的資本結構達到目標資本結構，使靈活性與穩定性較好的相結合，因而為許多企業所采用。

　　9.

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 上市公司發放現金股利主要處于三個原因：投資者偏好、減少代理成本、傳遞公司的未來信息。

　　10.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 除息日是指領取股利的權利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權從屬于股票，從除息日開始，股利權與股票分離。

　　11.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 股票股利和股票分割不同點和相同點總結如下：
　　

內容	股票股利	股票分割
不同點	（1）面值不變 　　（2）股東權益結構變 　　（3）屬于股利支付方式	（1）面值變小 　（2）股東權益結構不變 　（3）不屬于股利支付方式
相同點	（1）普通股股數增加（股票分割增加更多）； 　　（2）每股收益和每股市價下降（股票分割下降更多）； 　　（3）股東持股比例不變，股票市場價值總額不變； 　　（4）資產總額、負債總額、股東權益總額不變。

　　12.

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股票回購的方式有三種：在市場上直接購買;向股東標購;與少數大股東協商購買。

　　13.

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 股票回購的負效應包括(1)股票回購需要大量資金支付回購的成本，易造成資金緊缺，資產流動性變差，影響公司發展后勁;(2)回購股票可能使公司的發起人股東更注重創業利潤的兌現，而忽視公司長遠的發展，損害公司的根本利益;(3)股票回購容易導致內幕操縱股價。

　　14.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 發放股票股利之后增加的資本公積=200×10%×10-200×10%×1=180(萬元)

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