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2008會計職稱《中級財務管理》大題精講4
http://www.top-99.com.cn 來源：考試吧（Exam8.com） 點擊： 更新：2007-11-25 8:26:08
【例題30】A公司2004年的財務數據如下： 假設該公司股票屬于股利固定成長股票，股利增長率為5%。負債平均利率為10%，其中流動負債占60%。所得稅稅率為40%。 要求： (1)計算2004年的每股收益、每股凈資產和已獲利息倍數。 (2)2004年的總資產周轉率、凈資產收益率和主營業務凈利率。(涉及資產負債表數據均用年末數計算) (3)假設2004年12月31日的股票價格為20元，計算該股票的資金成本率。 (4)計算2004年12月31日該公司股票的市盈率。 (5)假設2004年12月31日的現金流動負債比為0.6，則盈余現金保障倍數為多少? 【答案】 (1)2004年的年末權益乘數=5,則資產負債率為80% 2004年的年末資產總額為2000萬元,則負債總額為1600萬元,股東權益為400萬元 2004年的每股收益=180÷100=1.8(元) 2004年的每股凈資產=400÷100=4(元) 利息=1600×10%=160(萬元) 稅前利潤=凈利/(1-40%)=180/(1-40%)=300(萬元) 已獲利息倍數=息稅前利潤/利息=(300+160)/160=2.9 (2)總資產周轉率=2000/2000=1(次) 凈資產收益率=180÷400×100%=45% 主營業務凈利率=180/2000=9% (3)∵2004年末的每股股利=54÷100=0.54(元) 即Do=0.54(元) Rs=Do(1+g)/P+g=0.54(1+5%)/20+5%=7.84% (4)市盈率=20÷1.8=11.11。 (5)流動負債=1600×60%=960(萬元) 經營現金凈流量=960×0.6=576(萬元) 盈余現金保障倍數=576/180=3.2 小結：本題除了涉及教材第十二章財務分析當中的有關指標的計算之外，還涉及到第四章關于資金成本率的計算。這個題涉及到的幾個指標都是在2005年教材中新增加的一些指標，比如盈余現金保障倍數，每股收益、每股凈資產、市盈率等。但是這些指標在2005年考試中并沒有出現。這些指標應當作為2006年考試的一些重要指標加以領會和把握。 【例題31】已知：MT公司2000年初所有者權益總額為1500萬元，該年的資本保值增值率為125%(該年度沒有出現引起所有者權益變化的客觀因素)。2003年年初負債總額為4000萬元，所有者權益是負債的1.5倍，該年的資本積累率為150%，年末資產負債率為0.25，負債的平均利率為10%，全年固定成本總額為975萬元，凈利潤為1005萬元，適用的企業所得稅稅率為33%。 【要求】 根據上述資料，計算MT公司的下列指標： (1)2000年年末的所有者權益總額。 (2)2003年年初的所有者權益總額。 (3)2003年年初的資產負債率。 (4)2003年年末的所有者權益總額和負債總額。 (5)2003年年末的產權比率。 (6)2003年的所有者權益平均余額和負債平均余額。 (7)2003年的息稅前利潤。 (8)2003年總資產報酬率。 (9)2003年已獲利息倍數。 (10)2004年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數。 (11)2000年年末～2003年年末的三年資本平均增長率。 【答案】 (1)2000年年末的所有者權益總額=1500×125%=1875(萬元) (2)2003年年初的所有者權益總額=4000×1.5=6000(萬元) (3)2003年年初的資產負債率=  (4)2003年年末的所有者權益總額=6000×(1+150%)=15000(萬元) 2003年年末的負債總額=  (5)2003年年末的產權比率=  (6)2003年所有者權益平均余額=  2003年負債平均余額=  (7)2003年息稅前利潤=  (8)2003年總資產報酬率=  (9)2003年已獲利息倍數=  (10)2004年經營杠桿系數=  2004年財務杠桿系數=  2004年復合杠桿系數=1.5×1.3=1.95 (11)三年資本平均增長率=(  小結：這道綜合題是過去的一道考題，這道題主要是圍繞教材第十二章財務分析的有關指標展開的，同時也涉及到教材第四章三個杠桿系數的計算。在這個題目的有關資料中涉及到一些指標，那么就必須清楚有關指標的含義，比如資本保值增值率，資本積累率，三年資本平均增長率。如果對這幾個指標的含義不清楚，那么這道題就有一定的難度。同時，也必須要知道有關指標的勾稽關系，比如知道了資產負債率就視同于知道了權益乘數，也就視同知道了產權比率，那么把相關指標的勾稽關系搞清楚，這道題就比較容易做了。 2008年會計職稱考試遠程網絡輔導方案
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