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　　參考答案

　　一、單項選擇題1 D 2 A 3 C 4 A 5 B 6 C 7 D 8 C 9 B 10 B 11 B 12 C 13A 14D 15 C 16 C 17 B 18 D 19A 20B 21 C 22 D 23 D 24 A 25 B 26 A 27 B 28 D 29 C 30 B

　　二、多項選擇題1 ABCD 2 ABCDE 3 ACD 4 BE 5.ABC 6 ABCDE 7 BCD 8 ABCDE 9 ABCD 10.ABCD 11 ABCDE 12 AD 13 ABCD 14 ABCD 15.ABCE

　　三、判斷題 1.× 2.√ 3.× 4.× 5.× 6.× 7. √ 8.× 9. √ 10.√11.× 12.× 13.√ 14.√ 15.√ 16.√ 17.√ 18.× 19.√ 20.√ 21.√ 22.√ 23.× 24.√ 25.× 26.√ 27.× 28.√ 29.× 30.√

　　名詞解釋

　　1、 貨幣時間價值：是指貨幣的擁有者放棄對貨幣的使用而根據其時間的長短所獲得的報酬。

　　2、 商業信用：企業在商品購銷活動過程中因延期付款或預收貨款而形成的借貸關系，它是由商品交易中貨與錢在時間與空間上的分離而形成的企業間的直接信用行為。

　　3、 資本成本：是企業籌集和使用資本所付出的犧牲或代價。

　　4、 財務活動：是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為。

　　5、 年金：是指時間間隔相等(一年、半年、一季度等)、收入或支出金額相等的款項。

　　6、 融資租賃：是由出租人(租賃公司)按照承租人(承租企業)的要求融資購買設備、并在契約或合同規定在較長時期內提供給承租人使用的信用業務。

　　7、 經營風險：是企業在不使用債務或不考慮投資來源中是否有負債的前提下企業未來收益的不確定性，它與資產的經營效率直接相關。

　　8、 風險收益：是人們冒險投資的一種價值補償。風險與收益是一種對稱關系，它要求等量風險帶來等量收益，即風險收益均衡。

　　9、 財務風險：又稱籌資風險，是指由于負債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由于此而形成的凈資產收益率的波動。

　　10、 資本結構：是指企業各種資本的構成及其比例關系。

　　11、 信用政策：即應收賬款的管理政策，是指企業為對應收賬款投資進行規劃與控制而確立的基本原則與行為規范，包括信用標準、信用條件和收賬方針三部分內容。

　　12、 償債能力：是指企業償還到期債務的能力。償債能力分為長期償債能力和短期償債能力。

　　13、 財務分析：以企業財務報表為基礎，對企業經濟活動的過程和結果進行分析研究，從而揭示企業生產經營過程中的利弊得失，評價企業的財務狀況和經營成果。

　　14、 股票股利：股票股利形式是公司以增發股票方式代替現金，按股東股份的比例分發股東作為股息。

　　15、 剩余股利政策：指企業企業集團有著良好投資機會時，根據目標資本結構測算出必須的權益資本與既有權益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權益資本的需要，然后將剩余部分作為股利發放。

　　16、 最佳現金持有量：是指現金滿足生產經營需要，又使現金使用的效率和效益最高時的持有量。

　　17、 最佳資本結構：是指企業在一定期間內，使加權平均資本成本最低企業價值最大時的資本結構。

　　18、 現金流量：是指與投資決策有關的現金流入、流出的數量，現金流量是評價投資項目財務可行性的基礎。

　　問答題

　　1、 簡述定額股利政策的含義及其利弊。

　　定額股利政策指在這種政策下，不論經濟情況怎樣，不論企業經營好壞，每次支付的股利額不變。這種政策的優點是便于公開市場上的籌措資金，股東風險較小，可確保股東無論年景豐歉均可獲得股利，從而愿意長期持有該企業股票。但這種政策過于呆板，不利于靈活適應外部環境的變動，因此，采用這種股利政策的企業，一般都是盈利比較穩定或者處于長期、信譽一般的企業。

　　2、為什么要調整資本結構?

　　1) 成本過高，即是原有資本結構的加權成本過高，使利潤下降。 2) 風險過大，雖然負債籌資能降低成本，但風險較大。 3) 彈性不足，彈性不足的企業，其財務狀況將是脆弱的，它的應變能力也相對較差。 4) 約束過嚴，在一定意義上有損于企業財務自主權，所以是促進企業調整資本結構動因之一。

　　3、什么說企業價值最大化是企業財務管理的最優目標?

　　財務管理目標是全部財務活動實現的最終目標，它是企業開展一切財務活動的基礎和歸宿。根據現代企業財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理目標有利潤最大化、每股利潤最大化(資本利潤最大化)、企業價值最大化等幾種說法。其中，企業價值最大化認為企業價值并等于賬面資產的總價值，而是反映企業潛在或預期獲利能力。企業價值最大化目標考慮了取得現金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量，能克服企業在追求利潤上短期行為，科學地考慮了風險與報酬之間的聯系，充分體現了對企業資產保值增值的要求，由于上述幾個優點可知，企業價值最大化是一個較為合理財務管理目標。

　　4、 簡述企業降低資本成本的途徑。降低資本成本，既取決于企業自身籌資決策，也取決于市場環境，要降低資本成本，要從以下方面著手： 1) 合理安排籌資期限 2) 合理的利率預期 3) 提高企業信譽，積極參與信用等級評估 4) 積極利用負債經營

　　5、簡述風險收益均衡的觀念

　　所謂投資風險價值是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，也稱風險收益或風險報酬。它是對人們冒險投資的一種價值補償。風險與收益是一種對稱關系，它要求等量風險帶來等量收益，也即風險收益均衡。

　　6、簡述最佳資本結構及其判斷標準所謂最佳資本結構是指企業在一定期間內，使加權平均資本成本最低，企業價值最大時的資本結構。其判斷標準有三個： 1) 有利于最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化; 2) 企業加權平均資本成本最低; 3) 資產保持適宜的流動，并使資本結構具有彈性。其中，加權資本成本最低是其主要標準。

　　7、簡述收支預算法的基本內容

　　收支預算法是將預算期內可能發生一切現金流入、流出項目分類列入現金預算表內，以確定收支差異，采取適當財務對策方法。它包括四部分的內容： 1) 現金收入，包括期初現金余額和預算期內現金流入額，即預算期可以動用的現金總額; 2) 現金支出，包括預算期內可能發生的全部現金支出; 3) 現金余絀， 即收支相抵后的現金余裕或不足; 4) 現金融通，現金融通包括余裕的處置與短缺的彌補。

　　8、以利潤最大化作為財務管理目標存在哪些缺點?

　　1) 利潤最大化是一個絕對指標，沒有考慮企業的投入和產出之間的關系;

　　2) 利潤最大化沒有考慮發生的時間，沒有考慮資金時間價值;

　　3) 利潤最大化沒能有效的考慮風險問題。

　　9、比較普通股與債券籌資的優缺點?

　　1) 普通股融資的優點：第一， 發行普通股籌措資本具有永久性無到期日，不需歸還;第二， 沒有固定的股利負擔，籌資風險較小;第三， 增強公司的舉債能力;第四， 容易吸收社會閑散資金 2) 普通股融資的缺點：第一， 普通股的資本成本較高;第二， 會分散公司的控制權債券籌資的優缺點 1) 優點：第一， 債券成本低;第二， 可利用財務杠桿作用;第三， 有利益保障股東對公司的控制權;第四， 有利于調整資本結構 2) 缺點：第一， 償債壓力大第二， 不利于現金流量安排

　　1.簡述影響利率形成的因素。

　　答：

　　在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補率、違約風險貼補率、變現力風險貼補率、到期風險貼補率。

　　純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風險情況下的平均利率，一般將國庫券利率權當純利率，理論上，財務純利率是在產業平均利潤率、資金供求關系和國家調節下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補，從而形成通貨膨脹貼補率。違約風險是資金供應者提供資金后所承擔的風險，違約風險越大，則投資人或資金供應者要求的利率也越高。變現力是指資產在短期內出售并轉換為現金的能力，其強弱標志有時間因素和變現價格。到期風險貼補率是因到期時間長短不同而形成的利率差別，如長期金融資產的風險高于短期資產風險。

　　所以，利率的構成可以用以下模式概括：利率=純利率+通貨膨脹貼補率+違約風險貼補率+變現力風險貼補率+到期風險貼補率。其中，前兩項構成基礎利率，后三項都是在考慮風險情況下的風險補償率。

　　2.簡述最佳資本結構及其判斷標準?

　　答：

　　最佳資本結構是指企業在一定時期內，使加權平均資本成本最低，企業價值最大時的資本結構。其判斷標準有三個：(1)有利于最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化;(2)企業加權平均資本成本最低;(3)資產保持適宜的流動，并使資本結構具有彈性。

　　3.分析財務杠桿效應的內容及與財務風險的關系

　　答：

　　財務杠桿效益是指企業在利用債務籌資的情況下而導致的普通股股東權益變動大于息稅前利潤變動的杠桿效益。也可以理解為是利用債務籌資而給企業帶來的額外收益。

　　財務費用的固定性是財務杠桿效益形成的根本原因。

　　財務風險是指企業由于債務籌資而引起的到期不能償債的可能性。其來源主要有兩方面：由于企業債務結構和現金流入的期間結構不配套而在特定時點上出現現金短缺所形成的到期不能償付債務本息的風險;由于企業自身經營不善造成收不抵支而形成的到期不能償還債務本息的風險。這也就是說，財務杠桿本身并不是風險產生的根源。

　　企業在采取債務籌資方式取得資金并產生財務杠桿效益的同時，實際上也增加了普通股利潤大幅度變動的機會，當企業資產收益率大于負債利率，則財務杠桿的作用將會使企業的所有者獲得額外的收益，但一旦企業息稅前利潤下降或資產利潤率低于負債利率時，財務杠桿的作用將會使所有者的收益下降的更快，可見，財務杠桿效應的存在會影響已經存在的財務風險。

　　4.簡述營運政策的主要類型。

　　答：

　　營運資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進形融資政策和穩健型融資政策。

　　配合型融資政策的特點是：對于臨時性流動資產，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要;對于永久性流動資產和固定資產(統稱為永久性資產)，運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要。是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的營運資本融資政策。

　　激進型融資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資產要求，還解決部分永久性資產的資金需要。是一種收益性和風險性均較高的營運資本融資政策。

　　穩健型融資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部分臨時性流動資產和永久性資產，則由長期負債、自發性負債和權益資本作為資金來源。是一種風險性和收益性均較低的營運資本融資政策。

　　5.選擇股利政策時應考慮的因素有哪些?

　　答: 影響股利政策的因素有:

　　(1)法律約束因素. 法律約束為了保護債權人和股東的利益，有關法規對企業股利分配通常予以一定的限制。包括：資本保全約束、資本充實約束、超額累積利潤限制。

　　(2)公司自身因素：公司出于長期發展與短期經營考慮以下因素：債務考慮、未來投資機會、籌資成本、資產流動性企業的其他考慮等。

　　(3)投資者因素：股東出于自身考慮，對公司的收益分配產生的影響。包括：控制權、投資目的的考慮等。

　　6.答：

　　證券投資的目的主要有：(1)為保證未來的現金支付。 　　　　　
　(2)多元化投資，分散投資風險。(3)對某一企業進行控制。　　　　　
　 (4)對某一企業實施重大影響。 (5)利用閑置資金進行盈利性投資

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