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第六章  營運資金

【重點、難點解析】

一、熟悉營運資金的含義與特點

營運資金又稱循環資本,是指一個企業維持日常經營所需的資金。
營運資金=流動資產-流動負債

（一）營運資金的特點

營運資金的特點體現在流動資產和流動負債的特點上：
 特點
流動資產（與固定資產相比） ①回收期短②流動性強③具有并存性④具有波動性
流動負債（與長期負債相比） ①速度快②彈性大③成本低④風險大

（二）營運資金的周轉

指企業的營運資金從現金投入生產經營開始到最終轉化為現金為止的過程。
營運資金周轉過程包括：存貨周轉期、應收賬款周轉期和應付賬款周轉期。其周轉快慢直接影響營運資金的數額。此外，營運資金周轉的數額還受到償債風險、收益要求和成本約束等因素的制約。
【例1】下列影響營運資金數額的因素有（     ）
A．存貨周轉期       B．投資人要求的收益    C．應付賬款周轉期      D．償債風險
【答案】ABCD
【例2】過量交易可能導致的不利后果有（      ）。
A．財務風險加大        B．收益水平下降   C．營運資金增加     D．營運資金投資不足
【答案】AD
【解析】過量交易是指企業主要靠流動負債支持存貨和應收賬款，使營運資金投資長期不足。由于過度以來流動負債，導致財務風險提高。

二、掌握現金的持有動機與成本、掌握最佳現金持有量的計算

現金（廣義）是指在生產過程中暫時停留在貨幣形態的資金，包括庫存現金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。
（一）現金的持有動機與成本
項目 組成內容 典型項目 影響因素 對現金影響
現金
持有
動機 交易 買材料、付工資、交稅、分紅、還債 企業銷售水平 

同方向 預防（窮家富路） 正常活動之外的的隨機需要 企業承擔風險的程度
臨時舉債能力的強弱
企業對現金流量預測的可靠性 
 投機（餡餅） 利用市場的巨大波動，捕捉瞬間機會 企業在金融市場的投資機會
企業對待風險的態度 
現金
成本 持有 管理費用（安全措施） 固定，與現金持有量無關，決策可不考慮
  再投資收益（機會成本） 變動，與現金持有量同方向變化
 轉換 委托買賣傭金 與決策無關
  委托手續費 
  過戶費 與現金持有量成反比，決策相關成本
  實物交割手續費 
 短缺 直接損失 與現金持有量成反方向變化，與決策相關
  間接損失 
【例3】企業為滿足投機所需要的而持有現金時，需要考慮的要素是（     ）。
A．企業承擔風險的程度        B．企業對現金流量預測的可靠性
C．企業對待風險的態度        D．企業在金融市場的投資機會
【答案】CD
【解析】投機動機只是企業確定現金余額所需要考慮的次要因素之一，其對持有量大小的影響與企業在金融市場的投資機會及企業對待風險的態度有關。