(二) 股東財富最大化

　　股東財富最大化是指企業財務管理以實現股東財富最大化為目標。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

　　與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優點是：

　　(1) 考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。

　　(2) 在一定程度上能避免企業短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，與其未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。

　　(3) 對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點：

　　(1) 通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

　　(2) 股價受眾多因素影響，特別是企業外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反應企業財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能還在走高。

　　(3) 它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

　　(三) 企業價值最大化

　　企業價值最大化是指企業財務管理行為以實現企業的價值最大化為目標。企業價值可以理解為企業所有者權益的市場價值，或者是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。未來現金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現金流量的預測包含了不確定性和風險因素，而現金流量的現值是以資金的時間價值為基礎對現金流量進行折現計算得出的。

　　企業價值最大化要求企業通過采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。

　　以企業價值最大化作為財務管理目標，具有以下優點：

　　(1) 考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。

　　(2) 考慮了風險與報酬的關系。

　　(3) 將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業的價值，預期未來的利潤對企業價值增加也會產生重大影響。

　　(4) 用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規避了企業的短期行為。

　　但是，以企業價值最大化作為財務管理目標也存在以下問題：

　　(1) 企業的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業價值的變化，但是，股價是多種因素共同作用的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業的價值。

　　(2) 對于非上市公司，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。

　　近年來，隨著上市公司數量的增加，以及上市公司在國民經濟中地位、作用的增強，企業價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。

　　(四) 相關者利益最大化

　　在現代企業是多邊契約關系的總和的前提下，要確立科學的財務管理目標，首先就要考慮哪些利益關系會對企業發展產生影響。在市場經濟中，企業的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業所有者，在企業中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬，但是債權人、員工、企業經營者、客戶、供應商和政府也為企業承擔著風險。比如：

　　(1) 隨著舉債經營的企業越來越多，舉債比例和規模也不斷擴大，使得債權人的風險大大增加。

　　(2) 在社會分工細化的今天，由于簡單勞動越來越少，復雜勞動越來越多，使得職工的再就業風險不斷增加。

　　(3) 在現代企業制度下，企業經理人受所有者委托，作為代理人管理和經營企業，在激烈的市場競爭和復雜多變的形勢下，代理人所承擔的責任越來越大，風險也隨之加大。

　　(4) 隨著市場競爭和經濟全球化的影響，企業與客戶以及企業與供應商之間不再是簡單的買賣關系，更多的情況下是長期的伙伴關系，處于一條供應鏈上，并共同參與同其他供應鏈的競爭，因而也與企業共同承擔一部分風險。

　　(5) 政府不管是作為出資人，還是作為監管機構，都與企業各方的利益密切相關。

　　綜上所述，企業的利益相關者不僅包括股東，還包括債權人、企業經營者、客戶、供應商、員工、政府等。因此，在確定企業財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。

　　相關者利益最大化目標的具體內容包括如下幾個方面：

　　(1) 強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承受的范圍內。

　　(2) 強調股東的首要地位，并強調企業與股東之間的協調關系。

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