第三章 籌 資 管 理

　　第一節 籌資管理概述

　　企業籌資，是指企業為了滿足其經營活動、投資活動、資本結構調整等需要，運用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。資金是企業的血液，是企業設立、生存和發展的物質基礎，是企業開展生產經營業務活動的基本前提。任何一個企業，為了形成生產經營能力、保證生產經營正常運行，必須擁有一定數量的資金。

　　籌資活動是企業一項重要的財務活動。如果說企業的財務活動是以現金收支為主的資金流轉活動，那么籌資活動則是資金運轉的起點。籌資的作用主要有兩個：

　　(一) 滿足經營運轉的資金需要

　　企業籌資，能夠為企業生產經營活動的正常開展提供財務保障。籌集資金，作為企業資金周轉運動的起點，決定著企業資金運動的規模和生產經營發展的程度。企業新建時，要按照企業戰略所確定的生產經營規模核定長期資本和流動資金的需要量。在企業日常生產經營活動運行期間，需要維持一定數額的資金，以滿足營業活動的正常波動需求。這些都需要籌措相應數額的資金，來滿足生產經營活動的需要。

　　(二) 滿足投資發展的資金需要

　　企業在成長時期，往往因擴大生產經營規模或對外投資需要大量資金。企業生產經營規模的擴大有兩種形式，一種是新建廠房、增加設備，這是外延式的擴大再生產;另一種是引進技術、改進設備，提高固定資產的生產能力，培訓工人，提高勞動生產率，這是內涵式的擴大再生產。不管是外延式的擴大再生產還是內涵式的擴大再生產，都會發生擴張性的籌資機動。同時，企業由于戰略發展和資本經營的需要，還會積極開拓有發展前途的投資領域，以聯營投資、股權投資和債權投資等形式對外投資。經營規模擴張和對外產權投資，往往會產生大額的資金需求。

　　一、籌資的分類

　　企業籌資可以按不同的標準進行分類。

　　(一) 股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資

　　按企業所取得資金的權益特性不同，企業籌資分為股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資三類，這也是企業籌資方式最常見的分類方法。

　　股權籌資形成股權資本，是企業依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本。股權資本在企業持續經營期間內，投資者不得抽回，因而也稱之為企業的自有資本、主權資本或股東權益資本。股權資本是企業從事生產經營活動和償還債務的本錢，是代表企業基本資信狀況的一個主要指標。企業的股權資本通過吸收直接投資、發行股票、內部積累等方式取得。股權資本由于一般不用還本，形成了企業的永久性資本，因而財務風險銷，但付出的資本成本相對較高。

　　股權籌資項目，包括實收資本(股本)、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。其中，實收資本(股本)和實收資本溢價部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分;盈余公積金、未分配利潤和部分資本公積金是原始投入資本在企業持續經營中形成的經營積累。通常，盈余公積金、未分配利潤共稱為留存收益。股權籌資在經濟意義上形成了企業的所有者權益，其金額等于企業資產總額減去負債總額后的余額。

　　債務籌資，是企業通過借款、發行債券、融資租賃以及賒銷商品或服務等方式取得的資金形成在規定期限內需要清償的債務。由于債務籌資到期要歸還本金和支付利息，對企業的經營狀況不承擔責任，因而具有較大的財務風險，但付出的資本成本相對較低。從經濟意義上來說，債務籌資也是債券人對企業的一種投資，也要依法享有企業使用債務所取得的經濟利益，因而也可以稱之為債權人權益。

　　衍生工具籌資包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前最常見的混合融資是可轉換債券融資，最常見的其他衍生工具融資是認股權證融資。

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