(二) 融資租賃的基本程序與形式

　　1. 融資租賃的基本程序

　　(1) 選擇租賃公司，提出委托申請。當(dāng)企業(yè)決定采用融資租賃方式以獲取某項設(shè)備時，需要了解各個租賃公司的資信情況、融資條件和租賃費率等，分析比較選定一家作為出租單位。然后，向租賃公司申請辦理融資租賃。

　　(2) 簽訂購貨協(xié)議。由承租企業(yè)和租賃公司中的一方或雙方，與選定的設(shè)備供應(yīng)廠商進行購買設(shè)備的技術(shù)談判和商務(wù)談判，在此基礎(chǔ)上與設(shè)備供應(yīng)廠商簽訂購貨協(xié)議。

　　(3) 簽訂租賃合同。承租企業(yè)與租賃公司簽訂租賃設(shè)備的合同，如需要進口設(shè)備，還應(yīng)辦理設(shè)備進口手續(xù)。租賃合同是租賃業(yè)務(wù)的重要文件，具有法律效力。融資租賃合同的內(nèi)容可分為一般條款和特殊條款兩部分。

　　(4) 交貨驗收。設(shè)備供應(yīng)廠商將設(shè)備發(fā)運到指定地點，承租企業(yè)要辦理驗收手續(xù)。驗收合格后簽發(fā)交貨及驗收證書交給租賃公司，作為其支付貨款的依據(jù)。

　　(5) 定期交付租金。承租企業(yè)按租賃合同規(guī)定，分期交納租金，這也就是承租企業(yè)對所籌資金的分期還款。

　　(6) 合同期滿處理設(shè)備。承租企業(yè)根據(jù)合同約定，對設(shè)備續(xù)租、退租或留購。

　　2. 融資租賃的基本形式

　　(1) 直接租賃。直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。

　　(2) 售后回租。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。在這種租賃合同中，除資產(chǎn)所有者的名義改變之外，其余情況均無變化。

　　(3) 杠桿租賃。杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。一般來說，當(dāng)所涉及的資產(chǎn)價值昂貴時，出租方自己只投入部分資金，通常為資產(chǎn)價值的20%～40%，其余資金則通過將該資產(chǎn)抵押擔(dān)保的方式，向第三方(通常為銀行)申請貸款解決。租賃公司然后將購進的設(shè)備出租給承租方，用收取的租金償還貸款，該資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方。出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。

　　(三) 融資租賃租金的計算

　　1. 租金的構(gòu)成

　　融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：(1) 設(shè)備原價及預(yù)計殘值，包括設(shè)備買價、運輸費、安裝調(diào)試費、保險費等，以及該設(shè)備租賃期滿后，出售可得的市價。(2) 利息，指租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。(3) 租賃手續(xù)費，指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費用和必要的利潤。

　　2. 租金的支付方式

　　租金的支付方式有以下幾種分類方式：(1) 按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2) 按在期初和期末支付，分為先付和后付。(3) 按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。實務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。

　　3. 租金的計算。我國融資租賃實務(wù)中，租金的計算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。

　　(四) 融資租賃的籌資特點

　　1. 在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，融資租賃使企業(yè)在資金短缺的情況下引進設(shè)備成為可能。特別是針對中小企業(yè)、新創(chuàng)企業(yè)而言，融資租賃是一條重要的融資途徑。有時，大型企業(yè)對于大型設(shè)備、工具等固定資產(chǎn)，也需要融資租賃解決巨額資金的需要，如商業(yè)航空公司的飛機，大多是通過融資租賃取得的。

　　2. 財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯。融資租賃與購買的一次性支出相比，能夠避免一次性支付的負擔(dān)，而且租金支出是未來的、分期的，企業(yè)無需一次籌集大量資金償還。還款時，租金可以通過項目本身產(chǎn)生的收益來支付，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的籌資方式。

　　3. 融資租賃籌資的限制條件較少。企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，租賃籌資的限制條件很少。

　　4. 租賃能延長資金融通的期限。通常為設(shè)備而貸款的借款期限比該資產(chǎn)的物理壽命要短得多，而租賃的融資期限卻可接近其全部使用壽命期限;并且其金額隨設(shè)備價款金額而定，無融資額度的限制。

　　5. 免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷進步，設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險很高，而多數(shù)租賃協(xié)議規(guī)定此種風(fēng)險由出租人承擔(dān)，承租企業(yè)可免受這種風(fēng)險。

　　6. 資本成本高。其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價值的30%。盡管與借款方式比，融資租賃能夠避免到期一次性集中

　　償還的財務(wù)壓力，到高額的固定租金也給各期的經(jīng)營帶來了分期的負擔(dān)。

　　四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點

　　(一) 債務(wù)籌資的優(yōu)點

　　1. 籌資速度較快。與股權(quán)籌資比，債務(wù)籌資不需要經(jīng)過復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，如銀行借款、融資租賃等，可以迅速地獲得資金。

　　2. 籌資彈性大。發(fā)行股票等股權(quán)籌資，一方面需要經(jīng)過嚴格的政府審批;另一方面從企業(yè)的角度出發(fā)，由于股權(quán)不能退還，股權(quán)資本在未來永久性地給企業(yè)帶來了資本成本的負擔(dān)。利用債務(wù)籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況，靈活商定債務(wù)條件，控制籌資數(shù)量，安排取得資金的時間。

　　3. 資本成本負擔(dān)較輕。一般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費用等籌資費用較低;其二是利息、租金等用資費用比股權(quán)資本要低;其三是利息等資本成本可以在稅前支付。

　　4. 可以利用財務(wù)杠桿。債務(wù)籌資不改變公司的控制權(quán)，因而股東不會出于控制權(quán)稀釋原因反對負債。債權(quán)人從企業(yè)那里只能獲得固定的利息或租金，不能參加公司剩余收益的分配。當(dāng)企業(yè)的資本報酬率高于債務(wù)利率時，會增加普通股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)報酬率，提升企業(yè)價值。

　　5. 穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營管理，利用債務(wù)籌資不會改變和分散股東對公司的控制權(quán)。

　　(二) 債務(wù)籌資的缺點

　　1. 不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。債務(wù)資本有固定的到期日，到期需要償還，只能作為企業(yè)的補充性資本來源。再加上去的債務(wù)往往需要進行信用評級，沒有信用基礎(chǔ)的企業(yè)和新創(chuàng)企業(yè)，往往難以取得足夠的債務(wù)資本。現(xiàn)有債務(wù)資本在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中達到一定比例后，往往由于財務(wù)風(fēng)險升高而不容易再取得新的債務(wù)資金。

　　2. 財務(wù)風(fēng)險較大。債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的利息負擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的債務(wù)，資本使用上可能會有特別的限制。這些都要求企業(yè)必須有一定的償債能力，要保持資產(chǎn)流動性及其資產(chǎn)報酬水平，作為債務(wù)清償?shù)谋Ｕ希瑢ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況提出了更高的要求，否則會給企業(yè)帶來財務(wù)危機，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

　　3. 籌資數(shù)額有限。債務(wù)籌資的數(shù)額往往受到貸款機構(gòu)資本實力的制約，不可能像發(fā)行債券股票那樣一次籌集到大筆資本，無法滿足公司大規(guī)模籌資的需要。

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