凈現值(NPV)

　　(一)基本原理

　　一個投資項目，其未來現金凈流量現值與原始投資額現值之間的差額稱為凈現值(Net Preset Value)。

　　計算公式為：

　　凈現值(NPV)=未來現金凈流量現值-原始投資額現值

　　貼現率的參考標準

　　1.以市場利率為標準;

　　2.以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準;

　　3.以企業平均資本成本率為標準

　　(二)對凈現值法的評價

　　1.優點

　　(1)適應性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

　　(2)能靈活的考慮投資風險。

　　2.缺點

　　(1)所采用的貼現率不易確定。

　　(2)不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　(3)不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　注：決策原則有：

　　1.凈現值指標的結果大于零，方案可行。

　　2.在兩個以上壽命期相同的互斥方案比較時，凈現值越大，方案越好。

　　年金凈流量(ANCF)

　　項目期間內全部現金凈流量總額的總現值或總終值折算為等額年金的平均現金凈流量，稱為年金凈流量(Annual NCF)。

　　年金凈流量的計算公式為：

　　年金凈流量

　　=現金凈流量總現值/年金現值系數

　　=現金凈流量總終值/年金終值系數

　　【提示】年金凈流量=凈現值/年金現值系數

　　其決策原則有：

　　1.年金凈流量指標的結果大于零，方案可行。

　　2.在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈現金流量越大，方案越好。

　　其優缺點：

　　1.優點：

　　適用于期限不同的投資方案決策(與凈現值的區別)。

　　2.缺點：

　　所采用的貼現率不易確定、不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策(與凈現值一樣)。

　　【提示】

　　屬于凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。

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