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　　一、含義

　　資本成本指企業為籌集和使用資金而付出的代價。

　　【提示】留存收益籌資沒有籌資費，但是有占用費，因此存在資本成本。

　　二、作用

　　1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據;

　　2.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的重要依據;

　　3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標準;

　　4.資本成本是評價企業整體業績的重要依據。

　　【判斷題】資本成本率是企業用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。( )

　　【正確答案】√

　　【答案解析】資本成本是衡量資本結構優化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求，通常用資本成本率表示。企業所籌得的資本付諸使用以后，只有項目的投資報酬率高于資本成本率，才能表明所籌集的資本取得了較好的經濟效益。

　　三、影響資本成本的因素

　　投資者要求的報酬率=無風險報酬率+風險報酬率=純粹利率+通貨膨脹率+風險報酬率

　　1.總體經濟環境

　　總體經濟環境決定企業所處的國民經濟發展狀況和水平，以及預期的通貨膨脹。

　　國民經濟保持健康、穩定、持續增長，整個社會經濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風險小，預期報酬率低，籌資的資本成本率相應就比較低。

　　2.資本市場條件

　　資本市場條件包括資本市場的效率和風險。

　　如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高。

　　3.企業經營狀況和融資狀況

　　經營風險和財務風險共同構成企業總體風險

　　如果企業經營風險高，財務風險大，則企業總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率大。

　　4.企業對籌資規模和時限的需求

　　(1)企業一次性需要籌集的資金規模大、占用時限長，資本成本就高。

　　(2)融資規模、時限與資本成本的正向相關性并非線性關系，當融資規模突破一定限度時，才引起資本成本的明顯變化。

　　【例題·多選題】下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有( )。

　　A.通貨膨脹

　　B.籌資規模

　　C.經營風險

　　D.資本市場效率

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】影響資本成本的因素：

　　(1)總體經濟環境。一個國家或地區的總體經濟環境狀況，表現在國民經濟發展水平、預期的通貨膨脹等方面。所以選項A是答案。

　　(2)資本市場條件。資本市場條件包括資本市場的效率和風險。所以選項D是答案。

　　(3)企業經營狀況和融資狀況。企業的經營風險和財務風險共同構成企業的整體風險。所以選項C是答案。

　　(4)企業對籌資規模和時限的需求。所以選項B是答案。

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