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客觀試題部分

一、單項選擇題(本類題共25題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選、錯選、不選均不得分)

1.根據資金時間價值理論，在普通年金現值系數的基礎上，期數減1、系數加1的計算結果，應當等于( )。

A.遞延年金現值系數 B．后付年金現值系數
C..即付年金現值系數 D．永續年金現值系數

2．某企業擬按15％的期望投資報酬率進行一項固定資產投資決策，所計算的凈現值指標為100萬元，資金時間價值為8％。假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是( )。

A.該項目的獲利指數小于1 B．該項目的內部收益率小于8％
C..該項目的風險報酬率為7％ D．該企業不應進行此項投資

3．某公司擬發行面值為1000元，不計復利，5年后一次還本付息，票面利率為10％的債券。已知發行時資金市場的年利率為12％，(P／F，10％，5)=0．6209，(P／F，12％，5)=0．5674。則該公司債券的發行價格為( )元。

A．851．10 B．907．84
C.．931．35 D．993．44

4．相對于發行股票而言，發行公司債券籌資的優點為( )。

A.籌資風險小 B．限制條款少
C.．籌資額度大 D．資金成本低

5．相對于發行債券和利用銀行借款購買設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是( )。

A.限制條款多 B．籌資速度慢
C.．資金成本高 D．財務風險大

6，企業在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優先考慮的因素是( )。

A.資金成本 B．企業類型
C..資期限 D.償還方式

7．如果企業一定期間內的固定生產成本和固定財務費用均不為零，則由上述因素共同作用而導致的杠桿效應屬于( )

A.經營杠桿效應 B．財務杠桿效應 •
C.復合杠桿效應 D．風險杠桿效應

8．企業擬投資一個完整工業項目，預計第一年利第二年相關的流動資產需用額分別為2 000萬元和3 000萬元，兩年相關的流動負債需用額分別為1 000萬元和1 500萬元，則第二年新增的流動資金投資額應為( )萬元。

A．2000 B． 1 500
C.． 1 000 D． 500

9．某投資項目的項目計算期為5年，凈現值為10000萬元，行業基準折現率為10％，5年期、折現率為10％的年金現值系數為3．791，則該項目的年等額凈回收額約為( )萬元。
A．2000 B．2638
C.．3'7910 D．50000

10．在證券投資中，通過隨機選擇足夠數量的證券進行組合可以分散掉的風險是( )。
丸所有風險 B．市場風險
C.系統性風險 D．•非系統性風險

11．低風險、低收益證券所占比重較小，高風險、高收益證券所占比重較高的投資組合屬于( )。
A.冒險型投資組合 B．適中型投資組合
C..保守型投資組合 D．隨機型投資組合

12．持有過量現金可能導致的不利后果是( )。
A.財務風險加大 B．收益水平下降
C.．償債能力下降 D．資產流動性下降

13．在企業應收賬款管理中，明確規定了信用期限、折扣期限和現金折扣率等內容的是( )A.客戶資信程度 B．收賬政策
C..信用等級 D．信用條件

14．在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關系，體現風險投資與風險收益對等關系的是( )。
A.剩余政策 B．固定股利政策
C..固定股利比例政策 D．正常股利加額外股利政策

15．在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是( )。
A.收益顯著增長的公司 B．收益相對穩定的公司
C..財務風險較高的公司 D．投資機會較多的公司

16．在下列預算編制方法中，基于一系列可預見的業務量水平編制的、能適應多種情況的預算是( )
A.彈性預算 B．固定預算
C..增量預算 D．零基預算

17．在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業經營收入和相關現金收支的預算是( )。
A.現金預算 B．銷售預算
C.．生產預算 D．產品成本預算

18．在下列各項中，不屬于責任成本基本特征的是( )o
A.可以預計 B．可以計量
B.可以控制 D．可以對外報告

19．已知ABC.公司加權平均的最低投資利潤率為20％，其下設的甲投資中心投資額為200萬元，剩余收益為20萬元，則該中心的投資利潤率為( )
A．40％ B．30％
C.．20％ D． 10％

20．某企業2003年主營業務收入凈額為36000萬元，流動資產平均余額為4000萬元，固定資產平均余額為8 000萬元。假定沒有其他資產，則該企業2003年的總資產周轉率為( )次。
A．3．0 B．3．4
C. 2．9 D．3．2

21．在杜邦財務分析體系中，綜合性最強的財務比率是( ).
A.凈資產收益率 B．總資產凈利率
C.總資產周轉率 D．營業凈利率

22．在下列各項中，能夠引起企業自有資金增加的籌資方式是( )。
A.吸收直接投資 B．發行公司債券
C..利用商業信用 D.留存收益轉增資本

23．在下列經濟活動中，能夠體現企業與投資者之間財務關系的是( )。
A.企業向職工支付工資
B．企業向其他企業支付貨款
C..企業向國家稅務機關繳納稅款
D．國有企業向國有資產投資公司支付股利

24．在下列各項中，能夠反映上市公司價值最大化目標實現程度的最佳指標是( )
A.總資產報酬率 B．凈資產收益率
C..每股市價 D．每股利潤

25．在下列各項資金時間價值系數中，與資本回收系數互為倒數關系的是( )。
A．(P／F，i，n) B．(P/A，i，n)
C.．(F／P，i，n) D，(F／A，i，n)

二、多項選擇題(本類題共10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26~35信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分)
26．某單純固定資產投資項目的資金來源為銀行借款，按照全投資假設和簡化公式計算經營期某年的凈現金流量時，需要考慮的因素有( )。
A.該年因使用該固定資產新增的凈利潤
B．該年因使用該固定資產新增的折舊
C..該年回收的固定資產凈殘值
D．該年償還的相關借款本金

27．在下列各項中，屬于證券投資風險的有( )。
A.違約風險 B，購買力風險
C..流動性風險 D．期限性風險

28．下列各項中，屬于建立存貨經濟進貨批量基本模型假設前提的有( )
A.一定時期的進貨總量可以較為準確地預測
B．允許出現缺貨
C..倉儲條件不受限制
D.存貨的價格穩定

29．按照資本保全約束的要求，企業發放股利所需資金的來源包括( )。
A當期利潤 B．留存收益
C..原始投資 D．股本

30．相對定期預算而言，滾動預算的優點有( )。
A.透明度高 B．及時性強
C.．預算工作量小 n連續性、完整性和穩定性突出

31．在下列各項中，屬于社會貢獻率指標中的“社會貢獻總額”內容的有( )。
A.工資支出 B．利息支出凈額 ．
C..其他社會福利支出 D，應交或已交的各種稅款

32．為確保企業財務目標的實現，下列各項中，叮用于協調所有者與經營者矛盾的措施有( )。
A.所有者解聘經營者 B，所有者向企業派遣財務總監
C..公司被其他公司接收或存并 D．所有者給經營者以“股票選擇權”

33．在下列各種情況下,會給企業帶來經營風險的有( )。
A.企業舉債過度 B．原材料價格發生變動
C.．企業產品更新換代周期過長 D．企業產品的生產質量不穩定

34．相對于普通股股東而言，優先股股東可以優先行使的權利有( )。
A.優先認股權 B．優先表決權
C.．優先分配股利權 D．優先分配剩余財產權

35．在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業復合風險的有( )。
A.增加產品銷量 B．提高產品單價
C..提高資產負債率 D．節約固定成本支出

三、判斷題(本類題共10題，每小題1分，共10分。請將判斷結果用2B鉛筆填涂答題卡中題號61至70信息點。表述正確的，填涂答題卡中信息點[√]；表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點[x]。每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣o．5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題雖低得分為零分)
61．最優資金結構是使企業籌資能力最強、財務風險最小的資金結構。 ( )

62．在評價投資項目的財務可行性時，如果靜態投資回收期或投資利潤率的評價結論與凈現值指標的評價結論發生矛盾，應當以凈現值指標的結論為準。 ( )

63．一般情況下，股票市場價格會隨著市場利率的上升而下降，隨著市場利率的下降而上升。 ( )

64．企業營運資金余額越大，說明企業風險越小，收益率越高。 ( )

65．企業發放股票股利會引起每股利潤的下降，從而導致每股市價有可能下跌，因而每位股東所持股票的市場價值總額也將隨之下降。 ( )

66．責任成本的內部結轉是指由承擔損失的責任中心對實際發生或發現損失的其他責任中心進行損失賠償的賬務處理過程；對本部門因其自身原因造成的損失，不需要進行責任結轉。 ( )

67．民營企業與政府之間的財務關系體現為一種投資與受資關系。 ( )

68．人們在進行財務決策時，之所以選擇低風險的方案，是因為低風險會帶來高收益，而高風險的方案則往往收益偏低。 ( )

69．無面值股票的最大缺點是該股票既不能直接代表股份，也不能直接體現其實際價值。( )

70．擁有“不參加優先股”股權的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤的分配。( )

(主觀試題要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理)

四、計算分析題(本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)
1.已知：某公司2003年12月31日的長期負債及所有者權益總額為18000萬元，其中，發行在外的普通股8000萬股(每股面值I元)，公司債券2000萬元(按面值發行，票面年利率為8％，每年年末付息，三年后到期)，資本公積4 000萬元，其余均為留存收益。2004年1月1日，該公司擬投資——個新的建設項目需追加籌資2000萬元，現有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案為：發行普通股，預計每股發行價格為5元。B方案為：按面值發行票面年利率為8％的公司債券(每年年末付息)。假定該建設項目投產后，2004年度公司可實現息稅前利潤4 000萬元。公司適用的所得稅稅率為33％。
要求：
(1)計算A方案的下列指標：
①增發普通股的，股份數；
②2004年公司的全年債券利息。
(2)計算B方案下2004年公司的全年債券利息。
(3)①計算A、B兩方案的每股利潤無差別點；
②為該公司做出籌資決策。

2．某企業擬進行一項固定資產投資，該項目的現金流量表(部分)如下：
現金流量表(部分) 價值單位：萬元

要求：
(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數值。
(2)計算或確定下列指標：①靜態投資回收期；②凈現值；③原始投資現值；④凈現值率；⑤獲利指數。
(3)評價該項目的財務可行性。

3．已知：某公司2004年第1-3月實際銷售額分別為38 000萬元、36 000萬元和41 000萬元，預計4月份銷售額為40 000萬元。每月銷售收入中有70％能于當月收現，20％于次月收現，10％于第三個月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產品在流通環節只需繳納消費稅，稅率為10％，并于當月以現金交納。該公司3月末現金余額為80萬元，應付賬款余額為5 000萬元(需在4月份付清)，不存在其他應收應付款項。
4月份有關項目預計資料如下：采購材料8 000萬元(當月付款70％)；工資及其他支出8 400萬元(用現金支付)；制造費用8 000萬元(其中折舊費等非付現費用為4000萬元)；營業費用和管理費用1000萬元(用現金支付)；預交所得稅1 900萬元；購買設備12000萬元(用現金支付）。現金不足時，通過向銀行借款解決。4月末現金余額要求不低于100萬元。
要求：根據上述資料，計算該公司4月份的下列預算指標：
(1)經營性現金流入。
(2)經營性現金流出。
(3)現金余缺。
(4)應向銀行借款的最低金額。
(5)4月末應收賬款余額。

4．已知某集團公司下設三個投資中心，有關資料如下：

要求：
(1)計算該集團公司和各投資中心的投資利潤率，并據此評價各投資中心的業績。
(2)計算各投資中心的剩余收益，并據此評價各投資中心的業績。
(3)綜合評價各投資中心的業績。

五、綜合題(本類題共2題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)
1．已知：某上市公司現有資金10000萬元，其中：普通股股本3 500萬元，長期借款6 000萬元，留存收益500萬元。普通股成本為10．5％，長期借款年利率為8％。有關投資服務機構的統計資料表明，該上市公司股票的系統性風險是整個股票市場風險的1．5倍。目前整個股票市場平均收益率為8％，無風險報酬率為5％。公司適用的所得稅稅率為33％。
公司擬通過再籌資發展甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：
資料一：甲項目投資額為1 200萬元，經測算，甲項目的資本收益率存在-5％，12％和17％三種可能，三種情況出現的概率分別為0．4，0．2和0．4。
資料二：乙項目投資額為2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14％和15％時，乙項目的凈現值分別為4．9468萬元和-7．4202萬元。
資料三：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發行票面年利率為12％、期限為3年的公司債券；B方案：增發普通股，股東要求每年股利增長2．1％。
資料四：假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。
要求：
(1)指出該公司股票的p系數。
(2)計算該公司股票的必要收益率。
(3)計算甲項目的預期收益率。
(4)計算乙項目的內部收益率。
(5)以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙項目。
(6)分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的資金成本。
(7)根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經濟合理性進行分析。
(8)計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。
(9)根據再籌資后公司的綜合資金成本，對乙項目的籌資方案做出決策。

2．已知：MT公司2000年初所有者權益總額為1 500萬元，該年的資本保值增值率為125％(該年度沒有出現引起所有者權益變化的客觀因素)。2003年年初負債總額為4000萬元，所有者權益是負債的1．5倍，該年的資本積累率為150％，年末資產負債率為0．25，負債的年均利率為10％，全年固定成本總額為975萬元，凈利潤為1005萬元，適用的企業所得稅稅率為33％。
要求：根據上述資料，計算MT公司的下列指標：
(1)2000年年末的所有者權益總額。
(2)2003年年初的所有者權益總額。
(3)2003年年初的資產負債率。
(4)2003年年末的所有者權益總額和負債總額。
(5)2003年年末的產權比率。
(6)2003年的所有者權益平均余額和負債平均余額。
(7)2003年的息稅前利潤。
(8)2003年總資產報酬率。
(9)2003年已獲利息倍數。
(10)2004年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數。
(11)2000年年末～2003年年末的三年資本平均增長率。

                          參  考  答  案

一、單項選擇題
1.C 2.C 3.A 4.D 5.C 6.A 7.C 8.D 9.B 10.D
11.A 12.B 13.D 14.C 15.B 16.A 17.B 18.D 19.D 20.A
21.A 22.A 23.D 24.C 25.B

二．多選題
26.ABC 27.ABCD 28.ACD 29.AB 30.ABD
31.ABCD 32.ACD 33.BCD 34.CD 35.ABD

三.判斷題
61.× 62.× 63.√ 64.× 65. ×
66.√ 67.× 68.× 69.× 70.

四、計算分析題。
1.
(1)①2004年增發普通股的股份數=2000/5=400（萬股）
②2004年公司的全年債券利息=2000×8%=160（萬元）
(2)B方案下2004年公司的全年債券利息=2000×8%+2000×8%=320（萬元）
(3)①A、B兩方案的每股利潤無差別點:
(EBIT-160)×(1-33%)/（8000+400）=( EBIT-320)×(1-33%)/8000
解得每股利潤無差別點=3520（萬元）
②做出籌資決策,因為預計可實現息稅前利潤4000萬元大于無差別點息稅前利潤3520萬元,所以進行發行債券籌資較為有利

2.
(1)用英文字母表示的項目的數值:
A=1000+(-1900)=-900
B=900-(-900)=1800
(2)計算或確定下列指標:
① 靜態投資回收期
包括建設期的投資回收期=3+∣-900∣/1800=3.5年
不包括建設期的投資回收期=3.5-1=2.5
②凈現值=1863.3（萬元）
③原始投資現值=-1000-943.4=-1943.4（萬元）
④凈現值率=1863.3/1943.4≈95.88%
⑤獲利指數=1+95.88%=1.9588≈1.96
(3)評價該項目的財務可行性:因為該項目凈現值大于零,凈現值率大于零,獲利指數大于1,所以該投資項目可行

3.
經營性現金流入=40000×70%+41000×20%+36000×10%=39800萬元
經營性現金流出=（8000×70%+5000）+8400+(8000-4000)+1000+1900+40000×10%=29900（萬元）
現金余缺80+39800-29900-12000= -2020(萬元)
應向銀行借款的最低金額=100+2020=2120(萬元)
4月末應收賬款余額=40000×30%+41000×10%=16100(萬元)

4.
(1)集團投資利潤率=34650/315000=11%
A投資中心投資利潤率=10400/94500≈11.01%
B投資中心投資利潤率=15800/145000≈10.90%
C投資中心投資利潤率=8450/75500≈11.19%
C投資中心最好,高于集團投資利潤率。B投資中心最差,低于集團投資利潤率。
(2 ) A投資中心剩余收益=10400-94500×10%==950萬元
B投資中心剩余收益=15800-145000×10%=1300萬元
C投資中心剩余收益=8450-75500×10%=900萬元
相對而言,B中心最好, C中心最差。
(3)綜合評價:各投資中心的業績都可以。相對而言，B投資中心業績最優,A次之,C最差。

五、綜合題
1.
(1)該公司股票的β系數=1.5
(2)該公司股票的必要收益率=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%
(3)甲項目的預期收益率=0.4×(-5%)+0.2×12%+0.4×17%=7.2%
(4)乙項目的內部收益率(IRR-14%)/4.9468=(15%-14%)(4.9468+7.4202)
IRR=14.4%
(5)甲方案預期收益率為7.2%低于股票必要投資收益率為9.5%,應該放棄甲方案投資。乙方案內部收益率14.4%高于股票必要投資收益率9.5%選擇乙方案投資。
(6)A方案資金成本=12%×(1-33)=8.04%
B方案資金成本=10.5%+2.1%=12.6%
(7)A、B兩個籌資方案的經濟合理性分析
A方案的資金成本8.04%<乙項目內部收益率14.4%
B方案的資金成本12.6%<乙項目內部收益率14.4%
所以兩個方案在經濟上都是合理的。
(8)再籌資后該公司的綜合資金成本:
A方案籌資后的資金綜合成本=10.5%×4000/12000+(8%×6000/12000+12%×2000/12000)×(1-33%)≈7.52%
B方案籌資后的資金綜合成本=(10.5%+2.1%)×(4000+2000)/12000+8%×6000/12000×(1-33%)≈8.98%
(9)按A方案籌資后的資金綜合成本7.52%<按B方案籌資后的資金綜合成本8.98%
A方案優于B方案。

2.
(1)2000年年末的所有者權益總額=1500×125%=1875萬元
(2)2003年年初的所有者權益總額=4000×1.5=6000萬元
(3)2003年年初的資產負債率4000/(4000+6000)=40%
(4) 2003年年末的所有者權益=15000萬元
2003年年末的負債總額=5000萬元
(5)2003年年末的產權比率=5000/15000=33.33%
(6) 2003年所有者權益平均余額=(6000+15000)/2=10500萬元
2003年負債平均余額=(4000+5000)/2=4500萬元
(7)2003年的息稅前利潤1005/(1-33%)+4500×10%=1950萬元
(8)2003年總資產報酬率=1950/(10500+4500)=13%
(9)2003年已獲利息倍數=1950/4500×10%=4.33
(10)DOL=(1950+975)/1950=1.5；
DFL=1950/(1950-4500×10%)=1.3
DCL=1.5×1.3=1.95
(11)三年資本平均增長率=(15000/1875)開三次方-1=100%