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2007中級會計職稱考試三科內部押題(東奧版)

三、判斷題
1． 【答案】對
【解析】：企業價值最大化并非單純強調股東財富，而是在各方作出利益權衡的前提下，追求企業價值的最大化。
2．【答案】對
【解析】：風險回避者要求的期望收益與所承擔的風險大小有關，還取決于其風險回避的愿望；風險追求者在預期收益系統的情況下，會選擇風險大，期望風險給他們帶來更大的效用。
3. 【答案】錯
   【解析】:10=0.25(1+g)/(16%-g),解得g=7.59%
4. 【答案】錯
【解析】：因固定資產更新改造增加的息稅前利潤中不包括處置凈損失，因其不僅影響項目本身，還影響企業整體的所得稅水平，形成“抵稅效應”，故應單獨計算，如果建設期=0，處置固定資產發生的凈損失抵稅計入經營期第一年現金流量；如果建設期＞0，處置固定資產發生的凈損失抵稅列入建設期末。
5． 【答案】錯
【解析】:調整后NPV=85（1+12%）=95.2萬元
    因為,計算機系統將現金流量的時間確認為1～N年,而現金流量的實際發生時間為0～(N-1)年,所以,計算機推遲1年確認現金量,用插入函數法確定的NPV比實際水平低,調整后NPV=插入函數法下NPV×(1+i)。
6．【答案】錯
  【解析】:如果知識訂貨期提前，其進貨批量、間隔周期、定貨次數與基本模型相同，不存在適當減少進貨批量的問題。
7．【答案】錯
  【解析】：大多數原因導致的材料用量差異由生產部門負責，但如果因材料質量、規格等存在問題而導致的用量差異應由采購部門負責。
8．【答案】對
9．【答案】錯
  【解析】：本題目描述的是過度交易。
10．【答案】對
四、計算題
1．參考【答案】【答案】：（1）2006年凈利潤=（10000-2000×10%）×（1-30%）=6860（萬元）
（2）2006年每股凈利潤=6860/10000=0.69(元/股)
（3）2006年每股股利=0.69×40%=0.28(元/股)
(4) 期望收益率=6%+1.2×10%=18%
(5)股票內在價值
年度 階段 增長率g 每股股利Dt 折現系數(10%) 現值
2007 
高速成長 20% 0.34 0.9091 0.31
2008  20% 0.41 0.8264 0.34
2009  20% 0.49 0.7513 0.37
2010 固定成長 5% 0.51 0.6830 0.35
2011～∞ 固定不變 0 0.51  
P=(0.31+0.34+0.37+0.35)+[(0.51/18%)×0.6830]=1.37+2.83×0.6830=3.31
(6)因為股票內在價值3.31大于當前市價3.25元，投資者可以購買該股票。
【解析】：本題系股票的三階段模型。
1． 【答案】（1）計算2006年下列指標：
①變動成本總額=3000-600=2400（萬元）
②變動成本率=2400/4000=60%
（2）計算乙方案下列指標：
①應收賬款平均收賬天數=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）
②應收賬款平均余額=5400/360×52=780（萬元）
③維持應收賬款所需資金=780×60%=468（萬元）
④應收賬款機會成本=468×8%=37.44（萬元）
⑤壞賬成本=5400×50%×4%=108（萬元）
⑥乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44（萬元）
（3）甲方案的現金折扣=0
乙方案的現金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2（萬元）
甲方案信用成本前收益=5000-5000×60%=2000（萬元）
乙方案信用成本前收益=（5400-43.2）-5400×60%=2116.8（萬元）
甲乙兩方案信用成本前收益之差=2116.8-2000=116.8（萬元）
甲乙兩方案信用成本后收益之差（2116.8-195.44）-（2000-140）=61.36（萬元）
（4）從上面的計算可知，乙方案比甲方案的信用成本后收益多61.36萬元，因此，應當采取乙方案。
3．（1）變動制造費用差異=49680-50000=-320（元）
其中：變動制造費用耗費差異=9200[（49680/9200）-（50000/10000）]=3680（元）
變動制造費用效率差異=（9200-10000）×（50000/10000）=-4000（元）
（2）固定制造費用差異=40320-4000-=320（元）
其中：固定制造費用耗費差異=40320-9800×（40000/10000）=1120（元）
固定制造費用效率差異=（9200-10000）×（40000/10000）=-3200（元）
固定制造費用產量差異=（9800-9200）×（40000/10000）=2400（元）
4．（1）不改變資本結構，新項目需要權益資金180萬元。
預計股利=1500×0.1=150萬元
確保投資和分紅需要實現的凈利潤=180+150=330(萬元)
稅前利潤=330/(1-30%)=471.43(萬元)
如果不改變資本結構,債務資金=1500+180=1680(萬元)
新舊借款利息不同,利息=1500×9%+180×10%=153萬元
預計年度息稅前利潤=471.43+153=624.43萬元
(2)DOL=（624.43+150）/624.43=1.24
DFL=624.43/（624.43-153）=1.32
DCL=1.24×1.32=1.64
五、綜合題
1．（1）A項目   項目計算期=0+3=3年
  NCF0=-（160+40）=-200（萬元）
  年折舊額=（160-10）/3=50（萬元）
經營期年息稅前利潤=150-70-10=70（萬元）
  所得稅前凈現金流量
  NCF1～2=70+50=120（萬元）
  NCF3=70+50+（10+40）=170（萬元）
經營期年息前稅后利潤=70（1-30%）=49（萬元）
  所得稅后凈現金流量
NCF1～2=49+50=99（萬元）
  NCF3=49+50+（10+40）=149（萬元）
B項目  項目計算期=2+5=7年
  NCF0=-（120+30）=-150（萬元）
  NCF1=0
NCF2=-70（萬元）
  年折舊額=[（120+15）-5]/5=26（萬元）
  年無形資產攤銷=30/5=6（萬元）
  經營期年總成本費用（不含利息）=80+26+6=112（萬元）
經營期年息稅前利潤=190-112-10=68（萬元）
  所得稅前凈現金流量
  NCF3～6=68+26+6=100（萬元）
  NCF7=68+26+6+（5+70）=175（萬元）
經營期年息前稅后利潤=68（1-30%）=47.6（萬元）
  所得稅后凈現金流量
  NCF3～6=47.6+26+6=79.6（萬元）
  NCF7=47.6+26+6+（5+70）=154.6（萬元）
（2）NPVA=(99×1.6901+149×0.7118)-200=73.38(萬元)
NPVB=(79.6×2.7952+154.6×0.4762)×0.7432-(150+70×0.7432)
=227.51-202.02=25.49(萬元)
（3）如果AB兩個方案互斥，應接受A方案。因為A方案投資少、回報高，且3年獲得的凈現值就高于B方案7年取得的凈現值。
2．（1）2007年預計凈利潤=3000（1+40%）×10%=420（萬元）
應向投資者投資者分配的利潤=10000×0.2=2000萬元
(2)預計外部融資額=3000×40%×(100%-13.67%)-3000(1+40%)×10%-2000
                 =380(萬元)
(3)發行債券
發行總額=380/(1-2%)=387.8(萬元)
債券總張數=387.8萬元/950=4082(張)
債券總面值=4082×1000=408.2萬元
債券成本=408.2×10%(1-33%)/[387.8(1-2%)]=7.2%
(4)編制2007年預計資產負債表
資產 金額 負債及股東權益 金額
貨幣資金 160(1+40%)=224 應付賬款 360(1+40%)=504
應收賬款 480(1+40%)=672 其他應付款 50(1+40%)=70
存貨 760(1+40%)=1064 應付債券 380
  股本 1000
固定資產凈值 510(1+40%)=714 留存收益 500+4200×10%-2000=720
合計 2674 負債及股東權益總和 2674
本題涉及第七、第九和第十章的內容。

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