四、計算題

　　1、

　　【正確答案】：(1)計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤：

　　(EBIT-2000×8%)×(1-25%)/(9000+2000)

　　=[EBIT-(2000×8%+5000×10%)]×(1-25%)/9000

　　解得：EBIT=2910萬元

　　(2)乙方案財務杠桿系數=2910/[2910-(2000×8%+5000×10%)]=1.29

　　乙方案經營杠桿系數=(2910+2000)/2910=1.69

　　乙方案總杠桿系數=1.29×1.69=2.18

　　(3)因為：預計息稅前利潤=2400萬元

　　所以：應采用甲方案(或增發普通股)。

　　(4)因為：預計息稅前利潤=3200萬元>EBIT=2910萬元

　　所以：應采用乙方案(或發行公司債券)。

　　(5)每股收益增長率=1.29×10%=12.9%

　　【答案解析】：

　　【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】：(1)①變動成本總額=3000-600=2400(萬元)

　　②以銷售收入為基礎計算的變動成本率=2400/4000×100%=60%

　　(2)①應收賬款平均收現期=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②應收賬款平均余額=(5400/360)×52 =780(萬元)

　　③應收賬款占用資金=780×60%=468(萬元)

　　④應收賬款占用資金的應計利息=468×8%=37.44(萬元)

　　⑤壞賬損失=5400×50%×4%=108(萬元)

　　⑥乙方案的現金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(萬元)

　　⑦邊際貢獻總額=年銷售額-變動成本=5400-5400×60%=2160(萬元)

　　⑧稅前收益=邊際貢獻總額-現金折扣-機會成本-壞賬損失-收賬費用

　　=2160-43.2-37.44-108-50=1921.36(萬元)

　　(3)甲方案稅前收益=5000×(1-60%)-140=1860(萬元)

　　(4)因為乙方案稅前收益大于甲方案，所以應選擇乙方案。

　　【答案解析】：

　　【該題針對“應收賬款管理”知識點進行考核】

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