核心摘要

　　已有多家美國煤礦生產商在今年商品暴跌潮中破產，包括Walter Energy Inc.和Patriot Coal Corp.等。

　　見習記者 姚瑤 上海報道

　　全球大宗商品震蕩下行，十年超級周期已然告結。與之相應的是，越來越多的能源及礦業企業財務陷入困境，債務壓頂，融資不易。

　　據彭博社8月19日報道，加拿大S&P TSX綜合指數中能源企業的最新季度財報顯示，這些企業債務平均是利潤的3.1倍，為2002年以來最高，該比例在今年油價暴跌中急劇增高。

　　債務壓力巨大

　　低油價、高負債已經將一些加拿大企業推入絕地，Southern Pacific Resource Corp.在今年1月申請了破產保護，Connacher Oil and Gas Ltd. 為了維持經營被迫歸入債權人旗下，Lightstream Resources Ltd則在上個月實行了不良債務置換，還稱愿意出售旗下資產。

　　“加拿大已探明的沙油儲量是世界第一的，但其開采成本相對較高，當油價維持在80美元左右時，可以保持盈利。但以目前水平來看，很多油企是處于虧損狀態的。預計未來一段時間我們將看到更多此類資產待出售的消息。”晨哨能礦分析師付尚對21世紀經濟報道記者表示。

　　彭博社援引消息人士話稱,全球最大石化廠業者之一的新加坡裕廊芳烴集團(Jurong Aromatics Corporation)在面對油價暴跌的負面影響下,無法支付債務利息,正在與債權人商討債務重組。

　　美國能源企業的日子也不好過�；葑u評級近期報告預測，8月能源企業的違約率將達到4%，為其歷史平均水平1.9%的兩倍多。

　　礦企Alpha Natural Resources 在今年一季度時完成了一項不良債務置換，卻在幾個月后申請破產保護�；葑u指出，近三分之二的此類案例在完成債轉股后的1年內出現債務違約。

　　據彭博社8月19日報道，美國東西部最大的煤礦公司Arch Coal Inc. 在7月2日發出債轉股提議，因與債權人之間發生分歧，該提議的期限已延期至8月28日。而該公司發出該提議的動機就是避免申請破產。據悉，該公司目前負債51億美元。

　　已有多家美國煤礦生產商在今年商品暴跌潮中破產，包括Walter Energy Inc. 和Patriot Coal Corp.等。

　　據惠譽報告顯示，截至7月底，過去1年能源企業的違約率為2.5%，而其中金屬和礦企的違約率達到7.1%。

　　并購潮來

　　華爾街著名投資人Dennis Gartman8月19日表示，WTI原油熊市恐將繼續，直到有一天出現“恐慌清算”�！皩脮r我們將看到5到6個破產的消息，接著各種并購也就紛至沓來。”

　　就在上周五，KKR旗下的Samson Resources宣布該公司與主要債權人完成了一項重組計劃，該計劃將使得債權人在公司破產時獲得控制權。

　　而Gartman預計將會很快聽到更多關于重組的消息。“我認為涉足原油業的銀行目前正在積極尋找下家，盡快轉手手中的燙手山芋。”

　　在大宗商品暴跌之際，市場中“抄底”提議不絕于耳。美國海博國際律師事務所亞洲區業務聯席負責人孟繁麟此前曾對21世紀經濟報道記者表示，對于中企來說，應該趁目前油價處于低位時，并購一些海外資產，借此契機獲得技術。

　　據彭博社援引知情人士消息稱，巴西淡水河谷和日本住友商事決定將其共同擁有的、價值約6.31億美元的澳大利亞動力煤礦Isaac Plains以1美元的價格出售，該煤礦儲量高達3000萬噸。二者在2012年收購該煤礦50%股權時，收購價為4.3億澳元。

　　不過在付尚看來，要不要“抄底”得分情況看�！澳茉�、礦產投資是長周期、投入大的投資，因為目前油價何時反彈還未明確，如果中小企業無法保證穩定的資金儲備，那么就風險很大。對于經營良好的大企業來說，是比較好的時機，趁此機會在全球范圍內布局資源來源。比如之前五礦集團拿下了秘魯最大的銅礦，中國銀杏樹投資入股西班牙天然氣承銷商。長百集團(600856,股吧)加拿大油氣資產，借機轉型。”

　　另外，他還指出全球大宗商品回暖預期還不確定，所以企業在并購前要考慮時間成本。“更重要的一點是，要結合自身所處的產業鏈角度來分析。我不太建議跨界抄底，相對來說風險較大，之前的金葉珠寶(000587,股吧)因油價暴跌放棄了海外油田和收購計劃。”他說。

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