蝶式套利是利用不同交割月份的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是一種期權(quán)策略，它的風(fēng)險有限，盈利也有限，是由一手牛市套利和一手熊市套利組合而成的。

　　蝶式套利，它是套利交易中的一種合成形式，整個套利涉及三個合約。在期貨套利中的三個合約是近期合約，遠(yuǎn)期合約以及更遠(yuǎn)期合約，我們稱為近端、中間、遠(yuǎn)端。蝶式套利在凈頭寸上沒有開口，它在頭寸的布置上，采取1份近端合約：2份中間合約：1份遠(yuǎn)端合約的方式。其中近端、遠(yuǎn)端合約的方向一致，中間合約的方向則和它們相反。即一組是：買近月、賣中間月、買遠(yuǎn)月;另一組是：賣近月、買中間月、賣遠(yuǎn)月。兩組交易所跨的是三種不同的交割期，三種不同交割期的期貨合約不僅品種相同，而且數(shù)量也相等，差別僅僅是價格。正是由于不同交割月份的期貨合約在客觀上存在著價格水平的差異，而且隨著市場供求關(guān)系的變動，中間交割月份的合約與兩旁交割月份的合約價格還有可能會出現(xiàn)更大的價差。這就造成了套利者對蝶式套利的高度興趣，即通過操作蝶式套利，利用不同交割月份期貨合約價差的變動對沖了結(jié)，平倉獲利。