四、什么是股指期貨的套期保值交易

　　股指期貨基本功能之一是規避風險，而規避風險是通過套期保值交易而實現的。它指的是股票投資者買進或賣出與股票現貨價值相當但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約，從而補償因股票市場價格不利變動所帶來的損失。股指期貨套期保值交易可分為多頭與空頭套期保值交易兩種。

　　1、多頭套期保值交易

　　當投資者擔心在資金到位之前，或拋出股票之后，股市出現上漲，這時可先買入股指期貨合約，進行多頭套期保值交易。

　　例如，在某年1月10日，某投資人認定股市將出現上漲，準備進行100萬元投資，但資金要到3月10日才能到位，為避免股價上漲帶來的損失，他可以在期貨市場進行多頭套期保值交易。假設股指期貨標的為統一股票指數，合約乘數為50元，具體運作見下表：

　　現貨市場

　　期貨市場采集者退散

　　某年1月10日預計在3月10日將收到100萬元，統一指數為2000點，想投資股票價格為30元。投資者擔心到時候股價上漲。

　　1月10日買進10張3月份統一指數期貨合約，成交價格為2000點，這相當于買進了價值為100萬元的股票。

　　3月10日如期收到了100萬元，統一指數為2200點，想投資股票價格為33元，必須多付10萬元才能購買在1月10日時用100萬即可購買到的同等數量的股票

　　3月10日，統一指數期貨合約價為2200點，投資者賣出10張3月份期貨合約進行平倉

　　增加股票投資成本10萬元

　　期貨贏利10萬元(200*10*50元)

　　結論：購買股票的價格鎖定于1月10日的水平，避免股價上漲帶不的風險

　　2、空頭套期保值交易

　　當投資者持有股票，而擔心股市下跌帶來市值損失時可先賣出股指期貨合約，進行空頭套期保值交易。假設在7月中，某投資人持有一批股票，但他不知道股票價格走勢到底如何。如果股票行市下跌，他將遭受損失;如果股票行市上揚將贏利。可是他希望投資價值保持不變，且又得到經濟增長帶來的好處，于是他便在期貨市場上做空頭套期保值。具體運作見下表：

　　買賣時間

　　現貨市場

　　期貨市場

　　7月中

　　投資者所持有的一批股票價值為110萬元，統一指數為2100點

　　統一指數期貨價格是2200點，賣出價值為110萬元的9月期貨合約10張(2200*10*50萬)

　　9月中

　　統一指數下跌，該批股票價值下跌至100萬元

　　統一指數期貨價格也下降至2000點，買進10張合約進行平倉

　　虧10萬元

　　盈利10萬元(200*10*50)

　　結論：鎖定了現貨股票的價值，避免了股市下跌的風險