三、當前股指期貨發展有何特征

　　隨著信息技術的發展與資本市場的全球化，當前股指期貨市場發展呈現出一些新的特征，這表現在：

　　(一) 交易量呈不斷上升趨勢

　　根據美國期貨業協會(FIA)的統計，全球交易所股指期貨交易量已從92年的6萬億美元逐年增加至98年的20.8萬億美元，持倉量從92年底的798億美元增加至98年底的3210億美元。1999年，股指期貨與期權的交易量達到5.211億張，比98年增長39.71%;股票期貨與期權的交易量達到6.675億張，比98年增長32.96%。而與股票指數類產品的強勁增長形成鮮明對比的是，1999年利率與外匯期貨、期權的成交量分別比98年減少了10.96% 和38.3%，股票及股票指數類產品已經成為全球金融衍生品市場中最具活力的組成部分。

　　(二)品種不斷創新、市場競爭日益激烈

　　目前，許多國家已經形成了較為完善的股票衍生產品體系，包括股票期貨、期權以及以本國的多個代表性股票指數為標的的股指期貨、期權市場體系;與此同時，地區之間市場競爭日益激烈，不少國家或地區的交易所紛紛上市以其他國家或地區的股票指數為標的的期貨合約。比較典型的是新加坡交易所(SGX)上市了泰國、馬來西亞、香港、臺灣、日本的股票指數期貨合約，而美國CME則上市了墨西哥、臺灣的股票指數期貨合約。此外，品種創新層出不窮，如CME為滿足中小投資者的需求在1997年推出E-Mini S&P500股指期貨，還有以高科技類股指為標的股指期貨品種如CME的NASDAQ100，KCBT的ISDEX，以全球不同經濟區指數為標的股指期貨品種貨如歐洲地區的指數產品EUROTOP100等。

　　(三)成為發展中國家開設金融衍生產品的首選

　　近年來，為適應國際金融自由化和資本市場一體化的趨勢，增強本國資本市場對國內外投資者的吸引力，許多新興市場國家與地區紛紛開設股指期貨。在亞洲，馬來西亞于1995年11月推出了吉隆坡綜合股價指數期貨，韓國于1996年6月開設了KOPSI200股指期貨，臺灣于1998年7月推出了臺證股價指數期貨，印度也將在2000年底之前推出股指期貨。在歐洲，俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等轉型經濟國家也先后推出了股指期貨交易。在南美，巴西、智利等國的股指期貨交易已取得很大成功。

　　(四)股指期貨交易場所的分布

　　據FIA 1999年統計，全球145個股指期貨當中， 128個在各地的期貨交易所上市，而其余17個則在證券交易所上市;在期貨交易所上市的股指期貨合約成交量占全球股指期貨成交量的85% 以上。 在發達國家，絕大部分的股指期貨交易在期交所進行，日本是一個例外。主要原因在于日本沒有全國統一的期貨管理體制，其期貨品種的監管分別歸屬于不同的主管部門，如工業品期貨歸通產省，農產品期貨歸農林水產省，金融期貨歸大藏省，而證券交易所也歸大藏省管理。在這種情況下，股票指數期貨交易無法置于傳統的商品期貨交易所中，在證券交易所交易股指期貨，就成了當時條件下的唯一選擇。在新興市場化國家，至今，共有37個股指期貨合約上市交易，其中僅有6種股指期貨合約在6個證券交易所交易，主要原因在于他們還沒有來得及建立期貨市場，而股市的發展及資本市場的開放又產生了強烈的套期保值要求，在這種情況下，只能在當地證券交易所進行股指期貨交易。

　　(五)全球電子化交易網絡正在形成

　　自90年代以來，隨著信息技術的飛速發展，投資全球化的推進，股指期貨交易的全球化勢不可擋。這一方面表現在全球期貨交易所的合并與聯盟、另一方面表現在新的電子交易系統和24小時在線交易的開通。如CME 1997年推出E-MINI S&P500指數電子平臺24小時交易，歐洲交易所(EUREX)交易系統、法國MATIF的NSC系統，CME的GLOBEX2交易系統，CBOT與EUREX聯合建立的電子交易平臺，這些系統都可容許交易者從一個終端進行多個市場的期貨交易，促進了股指期貨全球電子化交易網絡的形成。