保證金

　　保證金是清算機構為了防止指數期貨交易者違約而要求交易者在購買合約時必須交納的一部分資金，根據性質不同，可分為初始保證金和追加保證金。

　　保證金水平的高低，將決定股指期貨的杠桿效應，保證金水平過高，將抑制市場的交易量，而保證金的水平過低，將可能引致過度的投機，增加市場的風險。

　　目前設計滬深300指數期貨的交易所收取的保證金水平為合約價值的8%。

　　假定滬深300的指數現(xiàn)在為1350點，那么投資者交易1手股指期貨，需要交納的保證金就是1350×300×0.8=32400元。如果出現(xiàn)虧損，還需要客戶準備隨時追加資金，彌補虧損帶來的保證金缺口。

　　為了更直觀地了解股指期貨的特點，我們假設一個投資者有10萬元資金，買入1手股指期貨合約，價格是1350點，這時這個投資者需要支付的保證金是32400元。如果滬深300指數當天下跌了120點，則客戶第一天就損失36000元，這時客戶的賬面權益就剩下64000元，如果第二天繼續(xù)下跌120點，則客戶的賬面權益就剩下28000元。這時候客戶的資金已不足以支付保證金，期貨經紀公司就會要求你在第三天開盤前追加保證金，否則在第二天開盤后，就會采取強行平倉。

　　我們假設第三天客戶沒有能夠追加保證金，而股指期貨價格在開盤后跳空10點，以1000點開盤，期貨公司在1000點予以強行平倉，客戶賬面權益就在28000元的基礎上，又損失10×300=3000元，賬戶權益降至25000元(為了計算方便，上述計算均省略了交易手續(xù)費的支出)。從指數下跌看，指數僅下跌了18.5%，但是客戶資金權益卻下跌了76%，是指數下跌幅度的4倍。