六、期貨投資基金主要當事人的選擇

　　CP0選擇(依靠TM)——CTA(交易顧問，不可接收傭金或回扣)

　　——FCM(傭金商)

　　七、基金的申購與贖回(以基金凈值為基礎計價)

　　申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。

　　贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

　　八、期貨基金的終止和清算

　　管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內向所有投資人和托管人發出書面通知。基金自動終止的情況：

　　1、如果基金資產凈值低于某一定值(如50萬)或低于當前年度開始時資產凈值的一定百分比(20%)。

　　2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據信托協議進行任命繼任托管人。

　　3、如果CPO辭職等問題。

　　4、達到基金在發起時規定的一定年限。

　　九、CPO與CTA的分工：

　　CPO：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風險監控。

　　CTA：設計交易程序、確定交易方法技術、交易的風險管理(止損)

　　十、投資風格的類型：

　　1、高風險高收益;2、長期增長與低風險;3、一般收益與風險平衡。為此，形成了不同的投資風格和投資策略。

　　投資組合的選擇規定

　　關于資產分散化程度的規定

　　投資充分程度的規定

　　十一、投資策略

　　1、系統性和自由式(前者計算機投資決策系統，后者個人經驗)

　　2、技術分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進出時機，后者決定大方向)

　　3、多品種分散型與專業型(專一品種套利)

　　4、短(1天—1周)、中(1周-1個月)、長(1個月-幾個月以上)投資策略。

　　5、多CTA策略與單CTA策略。

　　投資策略發展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統。擁有先進的投資決策模型和系統已經成為CTA和CPO的核心競爭力所在。

　　十二、期貨基金的風險控制：

　　收益率=無風險利率+風險補償

　　貝塔系數=某種投資工具的預期收益-該收益中的非風險部分

　　整個市場的預期收益-該收益中的非風險部分

　　B大于1風險高，B=等于1，風險相當，B 小于1，風險低。

　　風險控制的原則及目標是：回避，減小，留置，共擔，轉移

　　十三、風險的管理辦法

　　1、現金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，最大不能超過50%);!投資單個市場的資產比率控制;!保證金資產形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權權利金不能用做保證金。

　　用于保證金外的其余資產主要發揮作用是：作為保證金的準備金，隨時準備彌補保證金的不足;作為后續投資的準備金;以銀行存款或國債的形式預留一部分。

　　2、風險管理：重點在于將風險控制在合理的范圍之內。

　　(總風險)2=(系統性風險)2+(非系統性風險)2

　　系統(全市)性風險——運用指數期貨來控制和回避

　　非系統性風險——通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。

　　3、三大風險控制技術：

　　分散化：投資工具(市場)分散化，盡可能在相關度較低的市場和品種間交易組合;投資管理人(系統)分散化

　　期貨+期權。

　　保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當市場價格朝事先所預測的方向變化時，產生利潤而有利于投資者，這時CTA應該將止損向有利于投資者的方向推進。

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