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2012年期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識第一章復(fù)習(xí)指導(dǎo)(一)

  第一章.期貨市場概述

  第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展

  第二節(jié) 期貨市場的功能和作用

  第三節(jié) 中國期貨市場的發(fā)展歷程

  重點:期貨交易基本特征,期貨市場基本功能和作用,發(fā)展歷程

第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展

  一、期貨交易的起源:

  現(xiàn)代意義上的期貨19世紀中葉產(chǎn)生于美國,

  1848年——82個商人——芝加哥期貨交易所(CBOT),

  1851年引進了遠期合同,

  1865年推出標準化合約,同時實行保證金制度

  1882年對沖交易,

  1925年成立了結(jié)算公司。

  標準化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結(jié)算——標志著現(xiàn)代期貨市場的確立。

  世界上主要期貨交易所:

  芝加哥期貨交易所CBOT

  芝加哥商業(yè)交易所(1874)CME——1969年成為全球最大肉類、畜類期貨交易中心

  以上兩個2007年合并成CME Group芝加哥商業(yè)交易所集團

  倫敦金屬交易所(1876)LME——全球最大的有色金屬交易中心

  二、期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的關(guān)系

  現(xiàn)貨交易:買賣雙方出于對商品需求或銷售的目的,主要采用實時進行商品交收的一種交易方式。

  期貨交易:在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動,是一種高度組織化的交易方式,對交易對象、交易時間、交易空間等方面有較為嚴格的限定。

  聯(lián)系:現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ),期貨交易可以規(guī)避現(xiàn)貨交易的風(fēng)險。

  現(xiàn)貨交易與期貨交易的區(qū)別

  a交易對象不同:實物商品 VS 標準化期貨合約

  b交割時間不同:即時或者短時間內(nèi)成交VS 時間差

  c交易目的不同:獲取商品的所有權(quán) VS 轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險或者獲得風(fēng)險利潤

  d交易場所和方式不同:場所和方式無特定限制 VS 交易所集中公開競價

  e結(jié)算方式不同:一次性結(jié)算或者分期付款 VS 每日無負債結(jié)算制度

  期貨交易與遠期交易

  遠期交易:買賣雙方簽訂遠期合同,規(guī)定在未來某一時間進行商品交收的一種交易方式。屬于現(xiàn)貨交易,是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。

  期貨交易與遠期交易的相似之處:買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。

  期貨交易與遠期交易的區(qū)別:

  a. 交易對象不同: 標準化合約 VS 非標準化合約,合同要素由買賣雙方商定

  b. 交易目的不同: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險或追求風(fēng)向收益 VS 獲得或讓渡商品所有權(quán)

  c. 功能作用不同: 規(guī)避風(fēng)險或價格發(fā)現(xiàn) VS 具有一定的轉(zhuǎn)移風(fēng)險作用

  d. 履約方式不同: 實物交割和對沖平倉 VS 實物(商品)交收

  e. 信用風(fēng)險不同: 非常小(交易所擔(dān)保履約) VS 較高(價格波動后容易反悔)

  f. 保證金制度不同:合約價值的5%-10% VS 雙方協(xié)商定金

  三、期貨交易的基本特征

  1.合約標準化——除價格外所有條款預(yù)先由交易所統(tǒng)一規(guī)定——使交易方便、節(jié)約時間、減少糾紛。

  2.杠桿機制——只需交納成交合約價值的5%-10%作為保證金,保證金比例越低,杠桿作用越大,高收益和高風(fēng)險特點越明顯。

  3.雙向交易和對沖機制(通過與建倉時交易方向相反的交易解除履約責(zé)任)——增加了期貨市場的流動性。

  4.當(dāng)日無負債結(jié)算制度——有效防范風(fēng)險,保證市場的正常運轉(zhuǎn)。

  5.交易集中化——交易所實行會員制,只有會員可入場交易,期貨交易所會員主要是期貨公司,還有些基金或者大型公司。非會員期貨公司就只能找會員期貨公司交易,結(jié)算時也只能找結(jié)算會員期貨公司進行結(jié)算

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