第四章套期保值

　　考點重點

　　第一節套期保值概述

　　一、套期保值的定義

　　套期保值又稱避險、對沖，本質上是一種轉移風險的方式，本書中指企業通過持有與其現貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現貨市場未來要進行的交易的替代。

　　二、套期保值的實現條件

　　(1)期貨品種及合約數量的確定應保證期貨與現貨頭寸的價值變動大體相當。

　　套期保值比率(Hedge Ratio)，即套期保值中期貨合約所代表的數量與被套期保值的現貨數量之間的比率。

　　交叉套期保值(Cross Hedging)，即選擇與被套期保值商品或資產不相同但相關的期貨合約進行的套期保值。

　　(2)期貨頭寸應與現貨頭寸相反，或作為現貨市場未來要進行的交易的替代物。

　　(3)期貨頭寸持有的時間段要與現貨市場承擔風險的時間段對應起來。

　　三、套期保值者

　　套期保值者(Hedger)是指通過持有與其現貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約

　　作為其現貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖現貨市場價格風險的機構和個人。

　　四、套期保值的種類

　　第二節套期保值的應用

　　一、賣出套期保值的應用

　　1.適用情形

　　(1)持有某種商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其持有的商品或資產市場價值下降，或者其銷售收益下降。

　　(2)已經按固定價格買入未來交收的商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其商品或資產市場價值下降或其銷售收益下降。

　　(3)預計在未來要銷售某種商品或資產，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收益下降。

　　二、買入套期保值的應用

　　1.適用情形

　　(1)預計在未來要購買某種商品或資產，購買價格尚未確定時，擔心市場價格上漲，使其購入成本提高。

　　(2)目前尚未持有某種商品或資產，但已按固定價格將該商品或資產賣出(此時處于現貨空頭頭寸)，擔心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。

　　(3)按固定價格銷售某商品的產成品及其副產品.但尚未購買該商品進行生產(此時處于現貨空頭頭寸)，擔心市場價格上漲，購入成本提高。