查看匯總：2013年期貨從業《投資分析》必背重點筆記匯總

　　★★期權分析★★

　　#期權價格#影響因素：標的物價格、執行價格、標的物價格的波動率(正比)、距到期時剩余時間(正比)、無風險利率。 執行價格與市場價格的差額越大，則時間價值就越小;反之，差額越小，則時間價值就越大。當一種期權處于極實值或極度虛值時，其時間價值都將趨向于零;而當一種期權正好處于平值期權時，其時間價值卻達到最大。

　　標的物價格波動性越大，期權價格就越高，相反，價格波動性越小，期權價格越低。

　　對于看漲期權，#利率#與期權價格呈反向變動關系;對于看跌期權，利率與期權價格呈正向變動關系。

　　#基本交易策略#：買進看漲期權、賣出看漲期權、買進看跌期權和賣出看跌期權。 #風險評價參數#：Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho等。

　　【Delta 可稱為對沖比】，衡量的是期權價格變動與期權標的物價格變動之間的關。看漲期權的Delta 是正值，范圍從o 到l，看跌期權的Delta 值是負值，范圍從-1 到0。在期權未到期前，實值期權的Delta>平值期權的Delta>虛值期權的Delta。期權距離到期日的時間越長這三種期權的Delta 越接近;反之，期權距離到期日的時間越近，這三種期權的Delta 值差距就越大。

　　【Gamma 】衡量的是期權標的物價格的變化所引起的Delta 值的變化。Gamma 的絕對值越大，表示風險程度高;Gamma 的絕對值越小，表示風險程度越小。看漲期權與看跌期權的值都是正值，通常深度實值與深度虛值的G 值都接近于O。

　　【Vega 】定義為期權價格的變化與標的物價格波動率變化的比率。平值期權的Vega 值大于實值期權或者虛值期權。期權多頭Vega值為正值，期權空頭Vega 值為負值。

　　【theta】 用于衡量期權理論價值因為時間經過而下降的速度，是時間經過的風險度量指標。期權的價值隨到期日的臨近而不斷加速衰減，因此，期權多頭Theta 值為負值，即到期期限減少，期權的價值也相應減少。

　　【Rho】 定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，實值期權的Rho 值>平值期權的Rho 值>虛值期權的Rho 值，對于深度虛值期權來說，Rho 值接近于0。

　　【期權定價】c(1+r)=c+(1+r-d)/(u-d) + c-(u-1-r)/(u-d) 看漲c-=0，看跌c+=0。

　　【買期保值】：買入看漲期權，賣出看跌期權，以及買進期貨合約、同時買入相關期貨看跌期權的組合策略。(畫圖，收益受益于價格上漲)

　　【賣期保值】：賣出看漲期權，買進看跌期權，以及賣出期貨合約、同時買入相關期貨看漲期權的組合策略

　　【垂直套利】：執行價不同，其他相同牛市看漲 買漲賣漲+ 牛市看跌 買跌賣跌+ 熊市看漲 賣漲買漲+ 熊市看跌 賣跌買跌+

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