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　　第二章　期貨市場的構成

　　第五節 期貨投資者

　　一、期貨交易者的分類

　　(1)根據進入期貨市場的目的不同，分為套期保值者和投機者。

　　(2)按照自然人/法人劃分，分為個人投資者和機構投資者。機構投資者涵蓋生產者、加工貿易商、以及金融機構、養老基金、對沖基金、投資基金等。

　　(3)按照交易頭寸劃分為多頭交易者和空頭交易者。

　　二、期貨市場的主要機構投資者

　　1.對沖基金

　　(1)含義：對沖基金(HedgeFund)，又稱避險基金，是指“風險對沖過的基金”，是一種充分利用各種金融衍生品的杠桿效應，承擔較高風險、追求較高收益的投資模式，屬于私募基金。

　　(2)對沖基金和共同基金的區別：①對沖基金并不需要在美國聯邦投資法下注冊，而共同基金則受到監管條約的限制;②共同基金投資組合中的資金不能投資期貨等衍生品市場，對沖基金可投資期貨等衍生品市場。

　　2.商品投資基金

　　(1)含義：商品投資基金(CommodityPoo1)是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業的投資機構，并通過商品交易顧問(CTA)進行期貨和期權交易，投資者承擔風險并享受投資收益的一種集合投資方式。

　　(2)組織結構：

　　①商品基金經理(CPO)。

　　②商品交易顧問(CTA)。

　　③交易經理(TM)。

　　④期貨傭金商(FCM)。

　　⑤托管人(Custodian)。

　　(3)商品投資基金和對沖基金的區別：

　　①商品投資基金的投資領域更小，不涉及金融資產。

　　②在組織形式上，商品投資基金運作比對沖基金規范，透明度更高，風險相對較小。

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