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　　第三章期貨合約與期貨交易制度

　　【考點一】期貨合約的概念

　　期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　【考點二】期貨合約標(biāo)的選擇

　　在選擇標(biāo)的時，一般需要考慮以下條件：

　　(1)規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級;

　　(2)價格波動幅度大且頻繁;

　　(3)供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。

　　【考點三】期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù)

　　一、合約名稱

　　合約名稱注明了該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。

　　二、交易單位/合約價值

　　交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。合約價值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價值。

　　三、報價單位

　　報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。

　　四、最小變動價位

　　最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。

　　五、每日價格最大波動限制

　　每日價格最大波動限制規(guī)定了期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。每日價格最大波動限制的確定主要取決于該種標(biāo)的物市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小。

　　六、合約交割月份

　　合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。

　　七、交易時間

　　期貨合約的交易時間由交易所統(tǒng)一規(guī)定。交易者只能在規(guī)定的交易時間內(nèi)進(jìn)行交易。期貨交易所一般每周營業(yè)5天，周六、周日及國家法定節(jié)假日休息。

　　八、最后交易日

　　最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個交易日，過了這個期限的未平倉期貨合約，必須按規(guī)定進(jìn)行實物交割或現(xiàn)金交割。

　　九、交割日期

　　交割日期是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。

　　十、交割等級

　　交割等級是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。

　　十一、交割地點

　　交割地點是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實物交割的指定地點。

　　十二、交易手續(xù)費

　　交易手續(xù)費是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費用。

　　十三、交割方式

　　期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨通常采取實物交割方式，股票指數(shù)期貨和短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割方式。

　　十四、交易代碼

　　為便于交易，交易所對每一期貨品種都規(guī)定了交易代碼。

　　【考點四】保證金制度

　　一、保證金制度的內(nèi)涵及特點

　　在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率(通常為5%～15%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

　　保證金制度是期貨市場風(fēng)險管理的重要手段。

　　在國際期貨市場上，保證金制度的實施一般有如下特點：

　　第一，對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)。

　　第二，交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。

　　第三，保證金的收取是分級進(jìn)行的。

　　二、我國期貨交易保證金制度的特點

　　我國期貨交易的保證金制度除了采用國際通行的一些做法外，在施行中，還形成了自身的特點。

　　我國期貨交易所對商品期貨交易保證金比率的規(guī)定呈現(xiàn)如下特點：

　　第一，對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。

　　第二，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。

　　第三，當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應(yīng)提高。

　　第四，當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價計算的價格變化，連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，對部分或全部會員單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉，強(qiáng)行平倉等，以控制風(fēng)險。

　　第五，當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。

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