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　　第三章 期貨投資基本面分析

　　1.需求與供給的含義是什么?

　　需求是在一定的時期，在一既定的價格水平下，消費者愿意并且能夠購買的商品數量;

　　供給是在某一時間內和一定的價格水平下，生產者愿意并可能為市場提供商品或服務的數量。

　　2.需求的變動與需求量的變動有何區別?

　　通常將價格變動引起的需求數量變動稱為需求量變動，而將價格之外的因素(人口的自然增長率，收入增加、消費者偏好、通貨膨脹、預期和替代品價格等)導致的需求數量的變動稱為需求的變動。在圖形上，需求量的變動是在一條需求曲線上移動，而需求的變動是需求曲線的左右移動。

　　3.供給的變動與供給量的變動有何區別?

　　通常將價格變動引起的供給數量變化稱為供給量變動，而將價格之外的因素(生產成本、政策、一國的政治情況、國際關系及戰爭、氣候條件、市場結構、通貨膨脹和預期等)導致的供給數量的變動稱為供給的變動。在圖形上，供給量的變動是在一條供給曲線上移動，而供給的變動是供給曲線的左右移動。

　　4.什么是需求的價格彈性?什么是供給的價格彈性?

　　需求的價格彈性是指“需求量變動的百分比”除以“價格變動的百分比”。

　　供給的價格彈性是指“供給量變動的百分比”除以“價格變動的百分比”。

　　5.決定需求價格彈性的因素有哪些?

　　決定需求價格彈性的因素主要有替代品的豐裕程度和支出比例，另外彈性大小與考察時間長短也有很大的關系。

　　6.農產品和工業品的供給曲線特點有何區別?

　　農產品供給曲線：農產品的供給通常以作物年度作為度量時間。當收獲期結束后，當期的產量就已經確定，當期的最大供給量等于當期產量與上期期末庫存量之和。當農產品價格太低時，有些農場主會產生一定的惜售心理，但如果考慮農產品存儲所需要的存儲費及數量和質量的損耗，存儲的成本并不小。更重要的是有些農產品沒有辦法存儲或長期存儲后根本不具備經濟性。比如，有些農產品如蛋類和馬鈴薯是容易腐爛的，無法長期存儲。又如，對活牛與活豬來說，一旦達到銷售重量之后，除了短暫的延遲外，不論價格如何，生產者都不得不將其送到市場上去銷售。對于這類難以存儲的商品而言，其供給量在收獲期內幾乎是固定的，換言之，供給量不會因價格低而少，也不會因價格高而多。其供給彈性幾乎為零，其供給曲線將退化為一條與縱軸平行的直線。

　　工業品供給曲線：期貨交易中的工業品主要有金屬和能源兩大類。工業品的特點是采用連續化生產方式，沒有明顯的年度界限，但同樣有正常的庫存。庫存變化既是供給量大小的標志，也是需求量大小的重要指標。同一種工業產品，在不同階段其供給彈性大小也不同。一般而言，當生產能力利用不充分，即閑置能力較大時，供給彈性比較大;反之，當生產能力充分利用，閑置能力較小時，供給彈性就較小。這時，由于短期內擴大供給的能力有限，價格的上漲幅度會非常驚人。

　　7.均衡價格的含義及如何決定?

　　均衡價格的含義：指一種商品需求量與供給量相等時的價格。這時該商品的需求價格與供給價格相等稱為均衡價格，該商品的需求量與供給量相等稱為均衡數量。

　　均衡價格是在市場上供求雙方的競爭過程中自發地形成的。均衡價格的形成也就是價格決定的過程。因此，價格也就是由市場供求雙方的競爭所決定的。需要注意的是，均衡價格形成，即價格的決定完全是自發的，如果有外力的干預(如壟斷力量的存在或國家的干預)，那么，這種價格就不是均衡價格。

　　8.供求定理如何決定商品期貨價格?

　　A.需求變動對均衡價格的影響：需求增加，均衡價格上升，均衡數量增加;需求減少，均衡價格下降，均衡數量減少。結論是：需求變動引起均衡價格與均衡數量同方向變動。

　　B.供給變動對均衡價格的影響：供給增加，均衡價格下降，均衡數量增加;供給減少，均衡價格上升，均衡數量減少。結論是：供給變動引起均衡價格反方向變動，均衡數量同方向變動。

　　9.什么是蛛網理論?蛛網理論的三個假設是什么?

　　蛛網理論是一種動態均衡分析，其運用彈性原理解釋某些生產周期較長的商品在失去均衡時發生的不同波動情況。

　　蛛網理論的三個假設：一是從生產到產出需要一定的時間，而且在這段時間內生產規模無法改變;二是本期產量決定本期價格;三是本期價格決定下期產量。

　　10.如何用蛛網理論分析農產品?

　　a.收斂型蛛網。當農產品供給彈性小于需求彈性時，價格和產量的波動越來越弱，并逐步收斂，最后趨于均衡

　　b.發散型蛛網。當供給彈性大于需求彈性時，價格與產量的波動越來越大，價格和產量離均衡點越來越遠，不能趨于均衡

　　c.封閉型蛛網。當供給彈性等于需求彈性時，價格與產量的波動始終按同一幅度進行，波動幅度既不是越來越小，也不是越來越大。價格與產量既不能回到均衡點，也不會離均衡由點越來越遠。

　　農產品生產具有很強的周期性。農業生產者在確定播種規模時，很大程度上會受到當期價格的影響，而生產規模確定后又很難更改。因此，在現實中農產品價格很容易發散型蛛網波動的狀態。

　　11.我國石化產品價格形成有何特點?

　　化工品價格的形成主要受兩種因素主導：一是消費拉動;二是成本推動。不同的是，成本的推動不如需求的拉動來得那么順暢。常常由于產業鏈中某一環節的阻礙，而無法完成價格的傳導過程，致使該加工環節的邊際利潤降低，甚至處于虧損狀態。

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