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　　第九章期權與期權交易

　　第一節期權與期權合約

　　單項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)

　　1.按照買方權利的不同，期權可分為(　　)。[2010年9月真題]

　　A.看漲期權和看跌期權

　　B.現貨期權和遠期期權

　　C.現貨期權和期貨期權

　　D.遠期期權和期貨期權

　　【解析】根據買方權利的不同，期權可分為看漲期權、看跌期權。看漲期權買方將來有權按約定價格買進標的資產，看跌期權買方將來有權按約定價格賣出標的資產;按照期權合約標的物的不同，期權可以分為現貨期權和期貨期權。

　　2.關于期權交易的說法，正確的是(　　)。[2010年6月真題]

　　A.交易發生后，賣方可以行使權利，也可以放棄權利

　　B.交易發生后，買方可以行使權利，也可以放棄權利

　　C.買賣雙方均需繳納權利金

　　D.買賣雙方均需繳納保證金

　　【解析】期權是一種選擇權。這種選擇權的買方(期權買方)向賣方(期權賣方)支付一筆權利金后，買方就獲得在將來某特定時間買賣標的的權利，買方將來可行使該權利，也可放棄該權利。賣方收了買方的權利金，就負有將來配合行權的義務，必須履行。為防止賣方到期時違約不履行義務，賣方必須交付一筆保證金。

　　3.按照行使期限的不同，期權可以分為(　　)。[2010年3月真題]

　　A.歐式期權和美式期權

　　B.商品期權和金融期權

　　C.看漲期權和看跌期權

　　D.現貨期權和期貨期權

　　【解析】按照行使期權期限的不同，期權主要包括美式期權和歐式期權兩類。美式期權是指在規定的有效斯限內的任何時候都可以行使權利;歐式期權是指在規定的合約到期日方可行使權利，期權買方在期權合約到期日之前不能行使權利。

　　4.期貨交易與期貨期權交易的相同之處是(　　)。[2009年11月真題]

　　A.交易對象都是標準化合約

　　B.交割標準相同

　　C.合約標的物相同

　　D.市場風險相同

　　【解析】期貨交易與期貨期權交易的共同之處是：①交易對象都是標準化合約;②交易都是在期貨交易所內通過公開競價的方式進行;③交易達成后都必須通過結算所統一結算。但期貨合約與期貨期權合約標的物不同，期貨合約的標的物是一定數量和質量的資產或商品，期貨期權合約的標的物是期貨合約。合約標的物不同，交割標準自然不同。此外,

　　期貨交易與期貨期權交易的市場風險也不同：期貨交易雙方潛在的盈利和虧損都是無限的，而期貨期權交易本質是一種期權交易，其買方的虧損有限，盈利可能無限，而賣方的盈利有限，虧損可能無限。

　　5.只能在合約到期日被執行的期權，是(　　)。[2009年11月真題]

　　A.看跌期權

　　B.美式期權

　　C.看漲期權

　　D.歐式期權

　　【解析】歐式期權在規定的合約到期日方可行使權利，期權買方在期權合約到期日之前不.熊行使權利;美式期權可在期權到期日行權，也可在期權到期前任一交易日行權;看漲期權是約定將來以一定價格買入標的資產的期權;看跌期權是約定將來以一定價格賣出標的資產的期權。

　　6.在期貨期權交易中，除(　　)之外，其他要素均已標準化了。

　　A.權利金

　　B.合約月份

　　C.合約到期日

　　D.執行價格

　　【解析】與期貨交易相同，在期權交易中，期權權利金即期權成交價格是期權合約中惟一能在交易所內討價還價的要素，其他合約要素均已標準化。

　　7.在期權交易中，期權買方為獲得相應權利，必須將(　　)付給期權賣方。

　　A.權利金

　　B.保證金

　　C.實物資產

　　D.標的資產

　　【解析】期權交易是一種權利的買賣，是指期權的買方支付了權利金后，便取得了在未來某特定時間買入或賣出某種特定資產的權利的交易方式。這種權利是買進者擁有的一種權利，并非一種義務。

　　8.期權的執行價格是指(　　)。

　　A.期權成交時標的資產的市場價格

　　B.買方行權時標的資產的市場價格

　　C.期權合約的價格

　　D.買方行權時買入或賣出期貨合約價格

　　【解析】執行價格是指期權的買方有權按此價買入或賣出一定數量的期貨合約的價格，也是賣方在履行合約時賣出或買入一定數量的期貨合約的價格，又稱為履約價格、敲定價格(StrikePrice)、約定價格。

　　9.看跌期權的買方擁有向期權賣方(　　)一定數量的標的物的權利。

　　A.賣出

　　B.買入或賣出

　　C.買入

　　D.買入和賣出

　　【解析】看跌期權(PutOptions)，是指期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執行價格向期權賣方賣出一定數量標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。

　　10.下列關于期權的描述，不正確的是(　　)。

　　A.期權是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某特定資產的權利

　　B.期權的買方要付給賣方一定數量的權利金

　　C.期權買方到期應當履約，不履約需繳納罰金

　　D.期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規定好的

　　【解析】期權買方取得的是買賣的權利，而不負有必須買進或賣出的義務。

　　參考答案：1A 2B 3A 4A 5D 6A 7A 8D 9A 10C

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