道氏理論———技術分析的基石

　　“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關著述中都強調，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備(aid)或工具，并不是可以脫離經濟基本條件與市場現狀的一種全方位的嚴格技術理論。根據定義，“道氏理論”是一種技術理論;換言之，它是根據價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。

　　馬克思逝世后的第二年，查爾斯·亨利·道(下稱道氏)成為《華爾街日報》的專欄作家，正式開始“指點股市，激揚文字”。后來漢密爾頓整理道氏的言論，加上自己的解讀，冠名為“道氏理論”。再往后，雷亞把漢密爾頓版的道氏理論加以歸納精簡，構建起道氏理論的基本框架，從此道氏理論成為全世界投資者的“圣經”，被廣大投資者信奉和執行。大家耳熟能詳的道瓊斯指數即為道氏所編制，全球各大財經媒體每天雷打不動地播報，已逾百年。

　　對于道氏理論的評價，怎么褒獎都不過分，因為道氏理論開創了全新的分析方法——技術分析，在此以前，投資者都是根據小道消息和個人感覺進行交易。此后，才開始學會“看圖說話”，根據價格形態來分析市場。在那個時代，交易信息當天不能獲得，第二天才能收到交易所的郵寄文件，在如此艱難的條件下，道氏能從中去粗取精、去偽存真，發現了市場的規律和交易的真諦。道氏的言論不是憑空想象出來的，而是在交易中“嘗遍百草”換來的，比如“市場基本運動不可操縱”，是他嘗試操縱市場招致失敗而得出的教訓——道氏原是英國貴族，不但擁有資本，還擁有內幕消息和超越常人的影響力，他曾組織資金試圖操縱市場，但依然戰勝不了趨勢，以損失慘重告終。后來的巴林銀行事件和美國亨特兄弟操縱白銀事件同樣鎩羽而歸，完美地印證了道氏的觀點。

　　“牛市”、“熊市”、“趨勢”、“反彈”、“翻轉”……這些詞全是道氏天才般的發明，是的，他第一個創造出了一個個生動的專業術語，并使大眾耳熟能詳、掛在嘴邊，甚至科學家發現的新物質，也用他的名字冠名。道氏發明的詞語涵蓋了整個投資學。

　　道氏觀察市場的演變，發現并定義了“趨勢”，指導投資者順勢而為;發現了三種運動結構形態：基本運動、次級波動、日常波動。投資者在交流時經常會提到：這是反彈還是翻轉?——這是在討論基本運動和次級波動的辨別;這是技術性反彈嗎?——這是在討論次級波動和日常波動的區分。投資界無法拋開道氏理論來談技術分析。道氏通過多年對華爾街市場的觀察，發現了兩種反轉形態，即“線”和“雙頭”，并無私地奉獻給投資者。后來的大作手利弗莫爾的做盤實際上在運用道氏的原理，而艾略特的波動理論是對道氏三種運動的擴展和注釋。

　　道氏早就把投資者分為三類：聰明資金、精明投資者和大眾投資者。比如2007年股市不斷創出新高時，聰明資金已經落袋為安;精明投資者準備擇機離場;而大眾投資者卻在排隊開戶，將所有積蓄投入到最后的晚餐，并且在市場已經翻轉時，采取“鴕鳥政策”，等待救市，等待解套，最終受到了市場的懲罰。在 2008年股市觸底后，聰明資金再次入市，而大眾投資者卻在憤憤地說了句“股市是騙人的場所”后，斬倉出局，發誓再也不入市。以上三種投資者不是按資金量而是按投資的精準度劃分，三種人可以相互轉化。

　　“工欲善其事，必先利其器”，在這個節奏快、壓力大的社會，投資者更需要以“空杯”之心研讀經典著作，提升自己的交易修為。道氏理論占據著投資學技術分析的第一節，因為它是技術分析的基石。

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