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　　第九章 期權(quán)與期權(quán)交易

　　期貨中，報(bào)價(jià)以1/4美分/蒲式耳的整數(shù)倍出現(xiàn);期權(quán)中，報(bào)價(jià)以1/8美分/蒲式耳的整數(shù)倍;

　　期貨期權(quán)交易中，買方無(wú)需支付保證金，只需支付期權(quán)權(quán)利金;而賣方則需支付保證金。

　　期權(quán)價(jià)格(權(quán)利金)由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。

　　期權(quán)分為：實(shí)值期權(quán)(有利，同預(yù)期)、虛值期權(quán)(無(wú)利)、平值期權(quán)(不虧不盈)。

　　影響期權(quán)價(jià)格的基本因素：

　　(1)、標(biāo)的物價(jià)格(2)、執(zhí)行價(jià)格(3)、標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率(4)、距到期日剩余時(shí)間

　　(5)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　在標(biāo)的物價(jià)格一定時(shí)，執(zhí)行價(jià)格決定了期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，若執(zhí)行價(jià)格提高，則期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值減少。

　　一般來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額越大，則時(shí)間價(jià)值就越小。

　　當(dāng)一種期權(quán)正處于平值期權(quán)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值卻達(dá)到最大。

　　在其他因素不變的情況下，標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能，權(quán)利金也會(huì)相應(yīng)增加，而且價(jià)格波幅越大，期權(quán)權(quán)利金就越高。

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)減少。

　　期權(quán)對(duì)沖平倉(cāng)的盈虧計(jì)算方法也是 權(quán)利金賣價(jià)減去買價(jià)(不管是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))

　　期貨交易的基礎(chǔ)策略：

　　五、 買進(jìn)看漲期權(quán)

　　運(yùn)用：1、為獲取收入而買進(jìn)看漲期權(quán)。

　　2、 為產(chǎn)生杠桿作用而買進(jìn)看漲期權(quán)。

　　3、 為限制交易風(fēng)險(xiǎn)而買進(jìn)看漲期權(quán)。

　　損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

　　二、賣出看漲期權(quán)

　　運(yùn)用：1、為取得收入而賣出看漲期權(quán)

　　2、 為鎖定期貨利潤(rùn)而賣出看漲期權(quán)。

　　三、 買入看跌期權(quán)

　　運(yùn)用：1、為獲取價(jià)差收益而買進(jìn)看跌期權(quán)。

　　2、 為了杠桿作用而買進(jìn)看跌期權(quán)。

　　3、 為保護(hù)已有標(biāo)的物上的多頭而買進(jìn)看跌期權(quán)。

　　四、 賣出看跌期權(quán)

　　運(yùn)用：1、為了獲取權(quán)利金而賣出看跌期權(quán)。

　　2、 為改善持倉(cāng)而賣出看跌期權(quán)。

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