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　　每日一測(cè)：

　　(多項(xiàng)選擇題)

　　下列屬于久期的特性的是( )。

　　A.債券的到期期限越長(zhǎng)，久期也越長(zhǎng)

　　B.多只債券的組合久期等于各支債券久期的加權(quán)平均

　　C.久期與息票利率呈相反的關(guān)系

　　D.久期與到期收益率之間呈相反的關(guān)系

　　【本題來(lái)源】2012年12月證券從業(yè)資格《證券分析》真題第96題

　　【正確答案】ABD

　　【題目解析】

　　本題所要考核的知識(shí)點(diǎn)是久期。

　　久期又被稱(chēng)之為持期。這一概念最早來(lái)自麥考萊對(duì)債券平均到期期限的研究，他認(rèn)為把各期現(xiàn)金流作為權(quán)數(shù)對(duì)債券的期限進(jìn)行加權(quán)平均，可以更好地把握債券的期限性質(zhì)，所以提出了麥考萊久期的概念。

　　久期具有以下幾個(gè)方面的性質(zhì)：

　　(1)久期與息票利率呈相反的關(guān)系，息票率越高，久期越短，這是因?yàn)閭�券更多部分的現(xiàn)金流以利息支付的形式返還，收回債券投資本金所需時(shí)間縮短。

　　(2)債券的到期期限越長(zhǎng)，久期也越長(zhǎng)。不過(guò)，隨著期限的增長(zhǎng)，同一幅度的期限上升所能引起的久期增加遞減，即期限對(duì)久期的邊際作用遞減。

　　(3)久期與到期收益率之間呈相反的關(guān)系，到期收益率越大，久期越小，但其邊際作用效果也遞減。

　　(4)多只債券的組合久期等于各只債券久期的加權(quán)平均，其權(quán)數(shù)等于每只債券在組合中所占的比重。

　　所以，本題答案為ABD。

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