10月份以前，基本面的持續探底是導致A股疲軟的主要因素;10月份之后，雖然一系列經濟數據不斷驗證經濟企穩回升，但A股卻固執地“一步一回頭”。轉眼間，解禁及年底資金面的壓力似乎又成為A股不能承受之重。需要指出的是，2000點附近，市場的持續下跌是否已經對上述負面因素進行充分反應;倘若市場能走出低谷，那誰又有可能成為真正的“戈多”呢?

　　滬指五連跌 A股已“否極”?

　　回顧上周A股的走勢，弱勢格局盡顯無疑。上周一滬綜指微跌3.02點，收出紅十字星，多空雙方尚未分出高低;周二的吊頸線還給投資者帶來一絲希望，偏樂觀的分析人士認為這是資金在刻意洗盤，“金針探底”留下的更多是希望;上周三滬指又收出一根紅十字星，周四在海外市場大跌的影響，A股更直接跟跌收出一根中陰線;上周五，盡管外圍市場出現企穩，且9月份宏觀經濟數據一如預期出現回暖，但滬深兩市仍未借機扭轉頹勢，又收出一顆滿載失望的紅十字星。

　　事實上，上周滬指五連跌，已經將10月底、11月初反彈的成果消耗殆盡;不過，僅據此判斷A股已“否極”，恐為時過早。盡管從成交量來看，滬市單日成交額持續萎縮，上周五已降至400億元以下，但這只是說明被套牢的投資者更多選擇了就地臥倒，同時也表明部分投資者對未來市場的表現并未完全絕望，從這個角度而言，A股距離真正的“否極”尚有距離。

　　L型經濟底預期壓制做多力量

　　9月份宏觀經濟數據一如預期出現反彈，卻并未激發市場反彈的共鳴，其原因或在于投資者對我國經濟增長中樞中長期下移的預期較為一致，9月份數據的反彈暫時被視為下跌中繼的一個企穩，因而很難喚醒做多資金的交易熱情。

　　從具體數據來看，10月份全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.7%，環比下降0.1%;而10月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.8%，環比上漲0.2%，PPI環比6個月首先正增長。總體而言，從10月份物價數據來看，CPI維持低位有利于未來政策放松空間的釋放，而PPI的環比轉正有利于去庫存的結束和工業生產企業盈利的改善。

　　除此之外，上周五公布的10月份規模以上工業增加值同比實際增長9.6%，比9月份加快0.4個百分點;環比上看，10月份規模以上工業增加值比上月增長0.81%。數據顯示，工業增加值同比增速在8月份實現觸底之后，已經連續兩個月回升，這進一步印證了我國經濟在三季度末出現企穩反彈。

　　不過，在經濟數據繼續驗證經濟企穩回升的背景下，滬綜指卻僅以盤中脈沖進行反應，原因何在?分析人士認為，這主要源于投資者預期我國經濟增長中樞將長期下行。當前我國宏觀經濟正處于轉型期，調結構勢在必行，在拉動經濟的三駕馬車中，除消費穩定增長外，出口的下行與投資增速的放緩抑制了我國經濟未來反彈的力度，因此市場對于我國經濟中長期的L型走勢基本達成一致。在這種中長期相對保守的預期之下，投資者普遍認為始于9月份的經濟企穩反彈并不具備中長期的可持續性，階段性的企穩并不能扭轉經濟增速的中長期下臺階，而周期行業的盈利水平難以再重復過往的輝煌，這也就直接抑制了A股的做多力量。

　　“城鎮化”能否提振A股

　　盡管面臨轉型，但中國城鎮化的潛力仍然巨大。在我國經濟順利完成結構轉型之前，城鎮化由于能夠帶動足夠長的產業鏈，預計將成為我國經濟未來穩定增長的基石，這或是以周期股為主的A股最可信賴的選擇。

　　安信證券首席分析師程定華認為，中國的新型城鎮化，不同于傳統城鎮化，體現為以縣域城鎮為主要載體的城鄉一體化協調發展。其中原因在于過去三十多年，大部分的建設和投資都發生在大中城市，過半人口進入城市，大、中城市與縣城、鄉鎮的發展存在著懸殊的差異。

　　事實上，10月份以來，A股呈現無趨勢運動，在為數不多表現優異的板塊中，地產股特別是二三線地產股成為當前A股最亮眼的風景。這也從一個側面反映出部分先知先覺的投資者對城鎮化時代即將到來所進行的提前布局。

　　針對城鎮化能夠給A股所帶來的機會，程定華指出，在小城鎮化的第一階段，與之相配套的基礎設施建設會受到更大的關注，尤其是在政策趨于明朗的時點會對基建板塊造成利好;而在第二階段，區域性的產業集群逐漸產生效益，但是這個階段需要更長時間的觀察，才能找到合理的投資標的。在基建相關板塊內我們相對看好建材、建筑、工程機械、農業機械、電氣設備、環保、汽車和房地產。