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　　第五章 證券投資基金與衍生工具

　　1[單選題] 金融期貨交易雙方有權(quán)(　　)。

　　A.違約

　　B.要求提前交割

　　C.要求推遲交割

　　D.在到期前的任一時間通過反向交易實(shí)現(xiàn)對沖或到期進(jìn)行實(shí)物交割

　　參考答案：D

　　參考解析：金融期貨交易雙方都無權(quán)違約，也無權(quán)要求提前交割或推遲交割，只能在到期前的任一時間通過反向交易實(shí)現(xiàn)對沖或到期進(jìn)行實(shí)物交割。

　　2[單選題] 下列關(guān)于信用違約互換(CDS)的說法，錯誤的是(　　)。

　　A.在2007年以來發(fā)生的全球性金融危機(jī)中，導(dǎo)致大量金融機(jī)構(gòu)陷入危機(jī)的最重要一類衍生金融產(chǎn)品是信用違約互換

　　B.信用違約一方當(dāng)事人向另一方出售的是信譽(yù)

　　C.最基本的信用違約互換涉及兩個當(dāng)事人

　　D.若參考工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件，則信用保護(hù)出售方必須向購買方支付賠償

　　參考答案：B

　　參考解析：在2007年以來發(fā)生的全球性金融危機(jī)中，導(dǎo)致大量金融機(jī)構(gòu)陷入危機(jī)的最重要一類衍生金融產(chǎn)品是信用違約互換(CDS)。最基本的信用違約互換涉及兩個當(dāng)事人，雙方約定以某一信用工具為參考，一方向另一方出售信用保護(hù)，若參考工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件，則信用保護(hù)出售方必須向購買方支付賠償。

　　3[單選題] 傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的(　　)為基礎(chǔ)發(fā)行證券。

　　A.資產(chǎn)池

　　B.投資組合

　　C.現(xiàn)金流

　　D.債務(wù)池

　　參考答案：A

　　參考解析：資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。

　　4[單選題] 集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)不包括(　　)。

　　A.集合性

　　B.分散性

　　C.投資范圍有限定性和非限定性的區(qū)分

　　D.比較嚴(yán)格的信息披露

　　參考答案：B

　　參考解析：集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)有：集合性，即證券公司與客戶是一對多的;投資范圍有限定性和非限定性的區(qū)分;客戶資產(chǎn)必須托管;專門賬戶投資運(yùn)作;比較嚴(yán)格的信息披露。

　　5[單選題] 關(guān)于限倉制度以及大戶報(bào)告制度，下列說法不正確的是(　　)。

　　A.限倉制度能防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中

　　B.限倉制度是對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度

　　C.限倉制度能有效防范操縱市場的行為

　　D.限倉制度能防范操縱市場的行為，而大戶報(bào)告制度不能

　　參考答案：D

　　參考解析：限倉制度是交易所為了防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。大戶報(bào)告制度是交易所建立限倉制度后，當(dāng)會員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為，并判斷大戶交易風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。大戶報(bào)告制度也能防范操縱市場的行為。

　　6[單選題] 下列各項(xiàng)中，(　　)不屬于利率金融衍生工具。

　　A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　B.利率期權(quán)

　　C.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

　　D.利率互換

　　參考答案：C

　　參考解析：利率衍生工具是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。C項(xiàng)屬于信用衍生工具。

　　7[單選題] 證券公司設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為(　　)億元，設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為(　　)億元。

　　A.5;3

　　B.2;3

　　C.3;5

　　D.3;2

　　參考答案：C

　　參考解析：證券公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合的要求有：獲得證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)資格;公司凈資本不低于2億元，且各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定;設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為3億元，設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為5億元等。

　　8[單選題] (　　)是以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的基金。

　　A.社保基金

　　B.企業(yè)年金

　　C.證券投資基金

　　D.社會公益基金

　　參考答案：C

　　參考解析：證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的基金。

　　9[單選題] 以下不屬于利率衍生工具的是(　　)。

　　A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　B.利率期貨

　　C.利率期權(quán)

　　D.信用互換

　　參考答案：D

　　參考解析：利率衍生工具主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等，信用互換屬于信用衍生工具。

　　10[單選題] 金融互換交易的主要用途是改變交易者(　　)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.投資

　　B.籌資

　　C.生產(chǎn)經(jīng)營

　　D.資產(chǎn)或負(fù)債

　　參考答案：D

　　參考解析：金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　11[單選題] 下列關(guān)于金融期貨與金融期權(quán)的比較，正確的是(　　)。

　　A.一般而言，金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)

　　B.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是對稱的

　　C.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方在成交時的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)相同

　　D.金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，而金融期權(quán)的買方無須開立保證金賬戶，也無須繳納保證金

　　參考答案：D

　　參考解析：一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn);金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對稱的，期權(quán)買方只享受權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利;兩者的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。而在金融期權(quán)交易中，在成交時，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，但在成交后，除到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。故選D項(xiàng)。

　　12[單選題] 預(yù)計(jì)價(jià)格上漲的投機(jī)者會建立期貨(　　)。

　　A.空頭

　　B.多頭

　　C.對沖

　　D.交割

　　參考答案：B

　　參考解析：與所有有價(jià)證券交易相同，期貨市場上的投機(jī)者也會利用對未來期貨價(jià)格走勢的預(yù)期進(jìn)行投機(jī)交易，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲的投機(jī)者會建立期貨多頭，反之則建立空頭。投機(jī)者的存在對維持市場流動性具有重大意義，當(dāng)然，過度的投機(jī)必須受到限制。

　　13[單選題] 下列選項(xiàng)中，不屬于定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特點(diǎn)的是(　　)。

　　A.證券公司與客戶必須是一對一的投資管理服務(wù)

　　B.具體的投資方向在資產(chǎn)管理合同中約定

　　C.適用于為多個客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

　　D.必須在單一客戶的專用證券賬戶中封閉運(yùn)行

　　參考答案：C

　　參考解析：證券公司為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂定向資產(chǎn)管理合同，通過該客戶的賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)有：證券公司與客戶必須是一對一的投資管理服務(wù);具體的投資方向在資產(chǎn)管理合同中約定;必須在單一客戶的專用證券賬戶中封閉運(yùn)行。

　　14[單選題] 下列不屬于利率期權(quán)合約基礎(chǔ)資產(chǎn)的是(　　)。

　　A.政府債券

　　B.股票指數(shù)

　　C.歐洲美元債券

　　D.大面額可轉(zhuǎn)讓存單

　　參考答案：B

　　參考解析：利率期權(quán)是指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以一定的利率(價(jià)格)買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　15[單選題] 下列不屬于債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約的是(　　)。

　　A.定期存款單

　　B.股票價(jià)格指數(shù)的遠(yuǎn)期合約

　　C.短期債券

　　D.商業(yè)票據(jù)

　　參考答案：B

　　參考解析：債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。股票價(jià)格指數(shù)的遠(yuǎn)期合約屬于股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。

　　16[單選題] 金融衍生產(chǎn)品中，最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品為(　　)。

　　A.金融遠(yuǎn)期合約

　　B.金融期貨

　　C.金融期權(quán)

　　D.金融互換

　　參考答案：A

　　參考解析：金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。它是交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價(jià)格在約定的未來日期買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約。

　　17[單選題] (　　)是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價(jià)格在約定的未來日期買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約。

　　A.金融期貨

　　B.金融遠(yuǎn)期合約

　　C.金融期權(quán)

　　D.金融互換

　　參考答案：B

　　參考解析：金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價(jià)格在約定的未來日期買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約。金融期貨是指交易雙方在集中的交易場所以公開競價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。金融期權(quán)是指合約買方向賣方支付一定費(fèi)用，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。金融互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。

　　18[單選題] 以一攬子股票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，代表性品種是交易所交易基金的期權(quán)，被稱為(　　)。

　　A.單只股票期權(quán)

　　B.股票利率期權(quán)

　　C.股票組合期權(quán)

　　D.股票指數(shù)期權(quán)

　　參考答案：C

　　參考解析：以一攬子股票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，代表性品種是交易所交易基金的期權(quán)，為股票組合期權(quán)。

　　19[單選題] 下列關(guān)于金融衍生工具的敘述，錯誤的是(　　)。

　　A.無論哪一種金融衍生工具，都會影響交易者在未來一段時間內(nèi)或未來某時點(diǎn)上的現(xiàn)金流

　　B.基礎(chǔ)工具價(jià)格的輕微變動也許就會帶來交易者的大盈大虧

　　C.基礎(chǔ)工具價(jià)格的變幻莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性，這是金融衍生工具高風(fēng)險(xiǎn)性的重要誘因

　　D.衍生工具的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性

　　參考答案：D

　　參考解析：因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性是衍生工具的操作風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指交易對手無法按時付款或交割可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　20[單選題] 金融期權(quán)交易的買方(　　)。

　　A.只有義務(wù)沒有權(quán)利

　　B.既有權(quán)利又有義務(wù)

　　C.只有權(quán)利沒有義務(wù)

　　D.權(quán)利和義務(wù)都沒有

　　參考答案：C

　　參考解析：金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對稱性，期權(quán)的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利。

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