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　　第四節　企業短期融資券的發行與承銷

　　短期融資券的含義：短期融資券指企業依照《短期融資券管理辦法》規定的條件和程序在銀行間債券市場發行和交易，約定在一定時間內還本付息，最長的期限是不超過365天的有價證券。

　　短期融資券與企業債券相比期限較短，發行條件相對較低，發行對象主要是針對機構投資者而言的。

　　一、短期融資券的發行條件

　　1.要求最近一個會計年度盈利(流動性良好(短期));近3年發行的短期融資券沒有延遲支付本息的情形。

　　二、承銷機構標準及其資格認定

　　金融機構從事短期融資券承銷業務，應當符合一定的條件，并報中國人民銀行備案。

　　(一)承銷機構的標準

　　1.取得全國銀行間同業拆借市場成員資格兩年以上。

　　2.證券公司從事短期融資券主承銷業務的資格的條件：

　　(1)合法設立的金融機構;

　　(2)通過證券協會的創新類試點證券公司的資格評審。

　　(3)證券公司財務指標的要求

　　總資產不得低于50億，凈資產不得低于25億，凈資本不得低于20億。

　　凈資產越高表明證券公司流動性資產越高，代表證券公司經營能力越高。

　　(4)上季度的凈利潤不能低于4億元人民幣;

　　(5)凈資本利潤率不能低于8%;

　　3.設有專門的融資融券承銷業務的部門。

　　4.據有從事融資融券承銷業務的資格及其它要求。

　　重點：1.只有創新類證券公司才可以做短期融資券的承銷業務;2.對證券公司從事短期融資券承銷業務的財務指標的要求。

　　(二)承銷機構的資格認定

　　【例題】證券公司從事短期融資券承銷業務的標準有( )

　　A.規范類證券公司

　　B.總資產大于50億

　　C.有專門負責該業務的部門

　　D.取得銀行間同業拆借市場成員資格兩年以上

　　[答案]B.C.D

　　[解析]證券公司要獲得短期融資券承銷業務的資格，必須要通過證券協會的創新類試點證券公司的資格評審。

　　三、短期融資券發行的申請與核準

　　(一)提交備案材料

　　1.發行短期融資券的備案報告。

　　2.董事會同意發行短期融資券的決議或具有相同法律效力的文件。

　　3.主承銷商推薦函(附盡職調查報告)。

　　4.短期融資券募集說明書(附發行方案)。

　　5.信用評級報告全文及跟蹤評級安排的說明。

　　6.經注冊會計師審計的企業近3個會計年度的資產負債表、損益表、現金流量表及審計意見全文。

　　7.律師出具的法律意見書(附律師工作報告)。

　　8.償債計劃及保障措施的專項報告。

　　9.關于支付短期融資券本息的現金流分析報告。

　　10.承銷協議及承銷團協議。

　　11.《企業法人營業執照》(副本)復印件。

　　12.中國人民銀行要求提供的其他文件。

　　(二)下達備案通知書

　　中國人民銀行自受理符合要求的備案材料之日起20個工作日內，根據規定的條件和程序向企業下達備案通知書，并核定該企業發行短期融資券的最高余額。

　　(三)發行規模的確定

　　對企業發行短期融資券實行余額管理。待償還短期融資券余額不超過企業凈資產的40%。

　　四、短期融資券發行的操作要求

　　(一)承銷的組織

　　短期融資券應當由符合條件的金融機構承銷，企業不得自行銷售。企業自主選擇主承銷商，企業變更主承銷商須報中國人民銀行備案。需要組織承銷團的，由主承銷商組織承銷團。承銷團有3家或3家以上承銷商的，可設1家聯席主承銷商或副主承銷商，共同組織承銷活動;承銷團中除主承銷商、聯席主承銷商、副主承銷商以外的承銷機構為分銷商。

　　承銷機構承銷融資券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式。承銷方式及相關費用由企業和承銷機構協商確定。

　　(二)發行對象

　　短期融資券對銀行間債券市場的機構投資人發行，只在銀行間債券市場交易。短期融資券不對社會公眾發行。

　　(三)債券的形式

　　短期融資券采用實名記賬方式，在中央國債登記結算有限責任公司登記托管，中央結算公司負責提供有關服務。

　　(四)信用評級

　　企業發行短期融資券，均應經過在中國境內工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級，并將評級結果向銀行間債券市場公示。

　　近3年內進行過信用評級并有跟蹤評級安排的上市公司，可以豁免信用評級。

　　(五)利率的確定

　　短期融資券的發行利率或發行價格由企業和承銷機構協商確定。

　　(六)發行進程安排

　　企業應在每期短期融資券發行日前5個工作日，將當期短期融資券的相關發行材料報中國人民銀行備案。

　　企業應在短期融資券發行日前3個工作日，通過中國貨幣網和中國債券信息網公布當期短期融資券的募集說明書。募集說明書必須由律師出具法律意見書。募集說明書的內容應當具體明確，詳細約定短期融資券當事人的權利和義務。

　　短期融資券發行結束后，發行短期融資券的企業應在完成債權債務登記日的次一工作日，通過中國貨幣網和中國債券信息網，向市場公告當期短期融資券的實際發行規模、實際發行利率、期限等發行情況。中央結算公司應定期匯總發行公告，并向中國人民銀行報告短期融資券的發行情況。

　　主承銷商應當在每期短期融資券發行工作結束后10個工作日內，將短期融資券的發行情況書面報告中國人民銀行。

　　五、短期融資券的交易、結算、交付

　　短期融資券在債權債務登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場機構投資人之間流通轉讓。

　　六、短期融資券的信息披露

　　(一)信息披露渠道

　　(二)發行前的信息披露

　　(三)存續期內的信息披露

　　1.定期信息披露。

　　(1)每年4月30日以前，披露經注冊會計師審計的年度財務報表和審計報告。

　　(2)每季度后15日內，披露上季度末的資產負債表、上季度的損益表、上季度的現金流量表。

　　2.重大事項信息披露。

　　(2)發行人發生未能清償到期債務的違約情況;

　　(3)發行人發生超過凈資產10%以上的重大損失;

　　(四)信息披露文件的格式

　　七、短期融資券的監督管理

　　由中國人民銀行進行的。

　　【例題】短期融資券的承銷方式有以下( )種。

　　A.代銷

　　B.余額包銷

　　C.全額包銷

　　[答案]A.B.C

　　【例題】短期融資券可采取向社會公眾發行和向銀行間債券市場機構投資人發行兩種方式。

　　[答案]錯誤

　　[解析]短期融資券對銀行間債券市場的機構投資人發行，只在銀行間債券市場交易。短期融資券不對社會公眾發行。

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