二、套利交易

　　(一)套利的基本原理

　　所謂套利是指在買入(賣出)一種資產的同時賣出(買入)另一個暫時出現不合理價差的相同或相關資產，并在未來某個時間將兩個頭寸同時平倉獲取利潤的交易方式。

　　“暫時出現不合理價差”“相同或相關資產”

　　(二)套利交易對期貨市場的作用

　　套利交易是一種特殊的投機形式，這種投機的著眼點是價差，因而對期貨市場的正常運行起到了非常有益的作用。

　　國際上絕大多數交易所都對自己可以控制的套利交易采取鼓勵和優惠政策。

　　1.有利于被扭曲的價格關系恢復到正常水平。套期交易具有價格發現的功能。

　　2.有利于市場流動性的提高。

　　3.抑制過度投機。

　　(三)套利的風險

　　套利面臨的風險有：政策風險、市場風險、操作風險和資金風險。

　　1.政策風險。

　　2.市場風險。包括價差的逆向運行、利率和匯率的變動等所產生的風險。

　　3.操作風險。最理想的套利是在買入(賣出)一種資產的同時賣出(買入)另一種資產。股指期貨套利要求股指期貨和股票買賣同步進行，任何時間上的偏差都會造成意料不到的損失。

　　4.資金風險。

　　(四)股指期貨套利的基本原理與方式

　　股指期貨的套利有兩種類型：

　　一是在期貨和現貨之間套利，稱之為“期現套利”;

　　二是在不同的期貨合約之間進行價差交易套利，其又可以細分為市場內價差套利、市場間價差套利和跨品種價差套利。

　　Alpha套利。Alpha套利策略希望持有的股票(組合)具有正的超額收益。又稱為“絕對收益策略”。Alpha套利策略并不依靠對股票或大盤的趨勢判斷，而是研究其相對于指數的投資價值，這也是很多對沖基金慣用的投資策略。Alpha套利又稱事件套利。

　　(五)套期保值與期現套利的區別

　　套期保值與期現套利的區別，主要表現在以下幾個方面：

　　首先，兩者在現貨市場上所處的地位不同。

　　其次，兩者的目的不同。期現套利的目的在于“利”，看到有利可圖才進行交易。

　　最后，操作方式及價位觀不同。

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