(四)附息債券的定價公式

　　1、對于一年付息一次的債券

　　(1)按復利貼現，其內在價值決定公式為：(P：債券的內在價值;C：每年支付的利息;M：票面價值;n：所余年數;r：必要收益率;t：第t次)

　　(2)按單利貼現，其內在價值決定公式：

　　2、對于半年付息一次的附息債券(P：債券的內在價值;C：半年支付的利息;n：所余年數乘以2;r：半年必要收益率;)

　　(1)按復利

　　(2)按單利

　　三、債券收益率的計算

　　(一)當前收益率：債券的年利息收入與買入債券的實際價格比率。(Y：當前收益率;P：債券價格;C：每年利息收益)

　　(二)內部到期收益率：把未來的投資收益折算成現值，使之成為購買價格或初始投資額的貼現率。(P：債券價格;C：每年利息收益;F：到期價值;n：時期數(年數);Y：到期收益率)

　　一年付息一次的債券，其到期收益率計算公式如下：

　　半年付息一次的債券：(P：債券價格;C：每半年利息收益;F：到期價值;n：時期數(年數乘以2);Y：半年利率)

　　(三)持有期收益率：從買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益(包括當期發生的利息收益和資本利得)與買入債券實際價格的比率。(Y：持有期收益率;C：每年利息收益; ：債券賣出價格; :債券買入價格;N：持有年限)

　　(四)贖回收益率

　　四、債券轉讓價格的近似計算

　　(一)貼現債券的轉讓價格

　　1、貼現債券買入價格的近似計算公式為：

　　購買價格=面額╱(1+最終收益率)待償年限

　　2、貼現債券的賣出價格的近似計算公式為：

　　賣出價格=購買價*(1+持有期間收益率)持有年限

　　(二)一次還本付息債券的轉讓價格

　　1、一次還本付息債券買入價格近似計算為：

　　購買價格=面額+利息總額╱(1+最終收益率)待償年限

　　2、一次還本付息債券賣出價格近似計算為：

　　賣出價格=購買價*(1+持有期間收益率)持有年限

　　(三)附息債券的轉讓價格

　　附息債券一般是分期支付的。

　　1、對于購買者來說，從發行日起到購買日止的利息已被以前的持有者領取，所以在計算購買價格時應扣除這部分利息。

　　2、對于售者來說賣出價格=購買者*(1+持有期間收益率*持有年限)-年利息收入*持有年限五、債券的利率期限結構(一)利率期限結構的概念：債券的到期收益率與到期期限之間的關系。

　　(二)利率期限結構的類型：向上傾斜的利率曲線、向下傾斜的利率曲線、平直的利率曲線、拱形利率曲線

　　(三)利率期限結構的理論：有三種因素影響期限結構的形狀：對未來利率變動方向的預期、債券預期收益中可能存在的流動性溢價、市場效率低下或者資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在的障礙。

　　1、市場預期理論(又稱“無偏預期”理論)：認為利率期限結構完全取決于對未來即期利率的市場預期。

　　2、流動性偏好理論：基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物。

　　3、市場分割理論：該理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。

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