第二節　證券投資分析主要流派與方法

　　一、證券投資分析發展史簡述

　　證券投資分析這一職業起源于英美等金融發達國家。目前，從國際上來看，證券分析師在提高市場的公平性與公正性、引導市場理性投資、維護證券市場的穩定性等方面發揮著重要的作用。

　　二、證券投資分析的主要流派

　　證券投資分析具有界線分明的四個基本流派，即基本分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學術分析流派。其中，基本分析流派和技術分析流派是完全體系化的分析流派，另外兩個目前還不能據以形成完整的投資決策。但是心理分析流派在市場重大轉折點的心理把握上，往往有其獨到之處;而學術分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風險評估與控制等方面，具有不可取代的地位。

　　表1—1 各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋

　　(一)基本分析流派

　　分析基礎：基本分析流派是指以宏觀經濟形勢、行業特征及上市公司的基本財務數據作為投資分析對象與投資決策基礎的投資分析流派。

　　地位：基本分析流派是目前西方投資界的主流派別。

　　理論基礎：基本分析流派的分析方法體系體現了以價值分析—理論為基礎。

　　基本特征：以統計方法和現值計算方法為主要分析手段的基本特征。

　　理論假設：基本分析流派的兩個假設為“股票的價值決定其價格”、“股票的價格圍繞價值波動”，因此價值成為測量價格合理與否的尺度。

　　(二)技術分析流派

　　概念：技術分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間等市場行為作為投資分析對象與投資決策基礎的投資分析流派。

　　基本特征：該流派以價格判斷為基礎，以正確的投資時機抉擇為依據。

　　(三)心理分析流派

　　兩個方向：個體心理分析和群體心理分析。

　　個體心理分析：基于“人的生存欲望”、“人的權力欲望”和“人的存在價值欲望”三大心理分析理論進行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中產生的心理障礙問題。

　　群體心理分析：基于群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。

　　(四)學術分析流派

　　分析方法的重點：選擇價值被低估的股票并長期持有，即在長期內不斷吸納、持有所選定的上市公司股票。

　　代表人物：本杰明·格雷厄姆和沃侖·巴菲特。

　　投資目標的原則：獲取平均的長期收益率，這是與其他流派最重要的區別之一，其他流派大多都以“戰勝市場”為投資目標。

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