三、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境分析

　　國(guó)際金融市場(chǎng)按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類劃分，可以分為貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和期權(quán)期貨市場(chǎng)。這些市場(chǎng)是一個(gè)整體，各個(gè)市場(chǎng)相互影響。

　　加入WTO之后，我國(guó)資本市場(chǎng)將逐步開(kāi)放。目前人民幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全自由兌換，同時(shí)證券市場(chǎng)是有限度的開(kāi)放。因此，我國(guó)的證券市場(chǎng)是相對(duì)獨(dú)立的，目前國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的直接沖擊較小。

　　(一)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)

　　匯率對(duì)證券市場(chǎng)的影響是多方面的。一般來(lái)講，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)越開(kāi)放，證券市場(chǎng)的國(guó)際化程度越高，證券市場(chǎng)受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標(biāo)值來(lái)表示。

　　一般而言，以外幣為基準(zhǔn)，匯率上升，本幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價(jià)格將上漲;相反，依賴于進(jìn)口的企業(yè)成本增加，利潤(rùn)受損，股票和債券的價(jià)格將下跌。同時(shí)，匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國(guó)，資本的流失將使得本國(guó)證券市場(chǎng)需求減少，從而市場(chǎng)價(jià)格下跌。

　　另外，匯率上升時(shí)，本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格提高，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲，引起通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響需根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和具體企業(yè)以及政策行為進(jìn)行分析。

　　(二)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)宏觀面和政策面簡(jiǎn)接影響我國(guó)證券市場(chǎng)

　　國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加大了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的執(zhí)行難度，從而在宏觀面和政策面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。

　　隨著證券市場(chǎng)日益開(kāi)放，A股與H股的關(guān)聯(lián)性還將進(jìn)一步加強(qiáng)：

　　(1)股權(quán)置改革的順利完成將加速A-H股價(jià)值的接軌進(jìn)程。

　　(2)在套利機(jī)制的作用下趨于消失，使得兩者股份逐步融合。

　　(3)會(huì)使很多的大型上市公司同時(shí)出現(xiàn)在A股與H股市場(chǎng)。

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