被動管理

　　分為兩類：一類是為了獲取充足的資金以償還未來的某項債務，為此而使用的建立債券組合的策略。另一類是為了獲取充足的資金以償還未來債務流中的每一筆債務而建立的債券組合策略。

　　(一)單一支付負債下的資產免疫策略(利率消毒)

　　要使一種債券組合的目標價值或目標收益免受市場利率的影響，就必須如此操作：

　　(1)選擇麥考久期等于償債的債券;(2)初始投資額等于未來債務的現值。

　　利率消毒是有假設條件的，它要求市場利率期限結構是水平的，并且變動是平行的。

　　(二)多重支付負債下的組合策略

　　現金匹配，就是通過債券的組合管理，使得每期從債券獲得的現金流入與該時期約定的現金支出在量上保持一致。

　　現金流量匹配與資產免疫有以下幾個方面的區別：

　　1.現金流量匹配方法并不要求債券資產組合的久期與債券的期限一致。

　　2.采用現金流量匹配方法與之后不需要進行任何調整，除非選擇的債券的信用等級下降。

　　3.現金流量匹配法不存在再投資風險、利率風險，債務不能到期償還的唯一風險是提前贖回或違約風險。

　　采用現金流匹配法建立的資產組合的成本比采用資產免疫方法的成本高出3%-7%。

　　主動債券組合管理

　　(一)水平分析

　　該方法的核心是通過對未來利率的變化就期末的價格進行估計，并據此判斷現行價格是否被誤定以決定是否買進。

　　(二)債券掉換

　　債券調換的目的是用定價過低的債券來替換定價過高的債券，或是用收益率高的債券替換收益率較低的債券。包括的類型：替代掉換;市場內部價差掉換;利率預期掉換;純收益率調換。

　　(三)騎乘收益率曲線

　　以資產的流動性為目標，投資于短期固定收入債券。

　　四、債券資產組合收益評價

　　債券和其他類型固定收益證券組合的業績通常是通過將其在某一時間區間內的總回報率(包括利息支付加上資本損益)與某個代表其可比證券類型的指數的回報率進行比較來進行評估，如投資抵押貸款債券所形成的債券組合則通常與某個抵押貸款債券指數進行比較。另一種不同的評估方法是采用債券市場線。