考點九：

　　EVA-業績評價的新指標

　　1.EVA也被傳統稱為經濟利潤，它衡量了減除資本占用費用后企業經營產生的利潤，是企業經營效率和資本使用效率的綜合指標。EVA與傳統會計方法的區別表現在：傳統的會計方法沒有全面考慮資本的成本，只是以利息費用的形式反映債務融資成本，而忽略了股權資本的成本。而EVA的基本思想是：公司的投資者可以自由地將他們投資于公司的資本變現，并將其投資于其他資產。因此投資者從公司至少應獲得其投資的機會成本。從經營利潤中扣除按權益的經濟價值計算的資本的機會成本之后，才是股東從經營活動中得到的增值收益。

　　2.EVA是指經過調整后的稅后營業凈利潤(NOPAT)減去資本費用的余額。即：EVA=NOPAT—資本*資本成本率，考生應注意提高NOPAT的四種方法。

　　1)NOPAT的計算，NOPAT衡量的是營業利潤，所有與營業無關的手指歌非經常性發生的收支應該剔除在NOPAT的核算之外。

　　2)EVA資本的計算是對資產負債表中的資本調整過后得出的，計算的時候扣除了無報酬要求資產、非經營現金和無息流動負債：EVA資本=債務成本+股權成本—在建工程—非營業現金

　　3)資本成本率的計算公式加權資本成本率=債券資本成本率*(債務成本/總市值)(1-稅率)+權益資本成本率*(權益資本/總市值)市場增加值——MVA，是公司為股東創造或毀壞了多少財富在資本市場上的體現，是市場對公司未來獲取經濟增加值能力的預期反映，它是一個累積值，不局限于1年中。市場增加值=市值-資本

　　習題1、EVA與傳統會計方法的說法，錯誤的是(C)。

　　A EVA與傳統會計方法只考慮了債務融資成本，而忽略了股權融資成本

　　B EVA比較準確地揭示了企業的經濟效益

　　C EVA 又稱經濟增加值，用它衡量出的企業經濟效益比用傳統會計方法的要大

　　D EVA綜合考慮了股權資本成本和債務成本的影響

　　習題2、在計算EVA值的時候，應當扣除的資本有(ABC).

　　A 無息流動負債

　　B 無報酬要求

　　C 非經營性現金

　　D 銀行貸款