第三章 經紀業務相關事項

　　第一節 股票網上發行

　　一、網上發行的概念和類型

　　股票發行是股票交易的前提。

　　(一)網上發行的概念

　　股票網上發行是利用證券交易所的交易系統，新股發行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業部交易系統進行申購的發行方式。優點：經濟性、高效性。

　　(二)網上發行的類型

　　1、網上競價發行。國際證券界發行證券的通行做法“招標購買方式”

　　在我國，新股網上競價發行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統，以自己作為唯一的“賣方”，按照發行人確定的底價將公開發行股票的數量輸入其在證券交易所的股票發行專戶;投資者則作為“買方”，在指定時間通過證券交易所會員交易柜臺，以不低于發行底價的價格及限購數量，進行競價認購的一種發行方式。

　　優點：市場性、連續性

　　缺點：股價易被機構大資金操縱，增大了中小投資者的投資風險。

　　2、網上定價發行。即主承銷商利用證券交易所的交易系統，按已確定的發行價格向投資者發售股票。

　　區別與競價發行：一是發行價格的確定方式不同;二是認購成功者的確認方式不同。定價[抽簽]競價[價格優先同價位時間優先]

　　網上累計投標詢價發行[設定價格區間;是利用證券交易所的交易系統，通過向投資者在價格申購區間內的詢價過程]、網上定價市值配售[將發行總量中一定比例的新股(也可能是全部新股)向二級市場投資者配售]都屬于網上定價發行模式。

　　2004.12.7中國證監會決定自2005年1月1日起施行首次公開發行股票的詢價制度。初步詢價、累計投標詢價

　　2006.5.19深交所、中結2006.5.20上交所、中結→恢復了新股發行現金申購制度

　　二、股票上網發行資金申購程序

　　(一)基本規定

　　1、申購單位及上限。上海1000股，深圳500股

　　2、申購次數。除第一次申購外，均視為無效申購;其余申購由證券交易所交易系統自動剔除。新股申購一經確認，不得撤銷。

　　3、申購配號。申購配號根據實際有效申購進行，每一有效申購單位配一個號，對所有有效申購單位按時間順序連續配號。

　　4、資金交收。結算參與人應使用其資金交收賬戶完成新股申購的資金交收，并應保證其資金交收賬戶在最終交收時點有足額資金用于新股申購的資金交收。

　　(二)操作流程

　　根據《證券發行與承銷管理辦法》的規定，新股資金申購網上發行與網下配售股票同時進行。這樣，對于通過初步詢價確定股票發行價格的，網下配售和網上發行均按照定價發行方式進行。對于通過網下累計投標詢價確定股票發行價格的，參與網上發行的投資者按詢價區間的上限進行申購。網下累計投標確定發行價格后，資金解凍日網上申購資金解凍，中簽投資者將獲得申購價格與發行價格之間的差額部分及未中簽部分的申購余款。

　　1、投資者申購。申購當日(T+0)

　　2、申購資金凍結、驗資及配號。申購日后的第一個交易日(T+1)

　　3、搖號抽簽、中簽處理。T+2

　　4、申購資金解凍。T+3，證券登記結算公司對未中簽部分的申購款予以解凍，并從結算參與人的資金交收賬戶上扣收新股認購款項，再劃付給主承銷商。申購凍結資金產生的利息收入由證券登記結算公司按相關規定辦理劃轉事宜。

　　5、結算與登記。主承銷商在收到證券登記結算公司劃轉的認購資金后，依據承銷協議將該款項扣除承銷費用后劃轉到發行人指定的銀行賬戶。

　　(三)網上發行與網下發行的銜接

　　1、發行公告的刊登。發行人和主承銷商應在網上發行申購日一個交易日之前刊登網上發行公告，可以將網上發行公告與網下發行公告合并刊登。

　　2、網上發行與網下發行的回撥

　　3、網下股份登記

　　(四)網上增發新股的申購

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