【考點四】結算風險及防范

　　一、證券結算風險的概念

　　證券結算風險是證券登記結算機構在組織結算過程中所面臨的風險。

　　二、證券結算風險的種類

　　1.信用風險

　　信用風險包括買方不能履行資金交收義務的風險，或賣方不能履行證券交收義務的風險。證券登記結算機構作為共同對手方，如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收，證券登記結算機構也要向守約一方支付其應收的證券或資金。因此，在證券公司參與交易時無須顧忌對手方信用風險的同時，證券登記結算機構自身也因此集中承擔了所有的對手方的信用風險。

　　信用風險可以進一步細分為本金風險和價差風險(價差風險也稱重置風險)。前者指證券登記結算機構付出證券但收不到對應款項，或者付出款項但收不到對應證券的風險。后者是指證券登記結算機構采取處置措施時價格發生不利變化的風險。

　　2.流動性風險

　　在面臨資金或證券交收違約時，證券登記結算機構需要墊付資金或證券給守約方。證券登記結算機構一旦出現流動性風險，后果將十分嚴重，很可能導致證券登記結算系統無法正常運轉，證券市場被迫閉市。此外，由于守約方無法收到原先預期能收到的款項或證券，因此也極易引發連鎖反應，波及其他金融市場。

　　3.操作風險

　　操作風險是指由于證券登記結算機構的硬件、軟件和通訊系統發生故障，或人為操作失誤，證券登記結算機構管理效率低下致使結算業務中斷、延誤和發生偏差而引起的風險。

　　4.法律風險

　　法律風險是指因為法律法規不透明、不明確或法規適用不當，導致證券登記結算機構遭受損失的風險。

　　5.結算銀行風險

　　結算銀行破產、倒閉時，證券登記結算機構存放在結算銀行的存款將面臨無法足額收回的風險。

　　三、證券結算風險的防范措施

　　世界各國采用了許多措施來管理和防范結算風險，主要包括以下幾項：

　　(1)采用事前防范措施，強化結算參與人的資格管理。

　　(2)在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機制來防范本金風險，保證證券和資金的所有權同時進行實質性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”。

　　(3)采取盯市制度、收取擔保品來防范價差風險。

　　(4)建立結算互保金和其他財務資源，防范流動性風險。

　　(5)妥善選擇結算銀行，防范結算銀行風險。

　　(6)加強證券登記結算機構內部管理，完善證券登記結算系統軟、硬件設施，防止操作風險。

　　(7)建立完善的法律法規體系和健全的業務規則體系，減少結算行為和結算關系在法律上的不確定性，防范法律風險。

　　(8)提高快速處置風險的能力，防止系統性風險的發生。

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