查看匯總：2015年證券從業(yè)資格《證券交易》考點(diǎn)精講匯總

　　第五章第一節(jié)　股票網(wǎng)上發(fā)行

　　一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類型

　　股票發(fā)行是股票交易的前提。我國(guó)股票發(fā)行曾經(jīng)采用過多種方法。有些股票發(fā)行利用了證券交易所的交易系統(tǒng)，投資者可以直接通過交易系統(tǒng)認(rèn)購新股;有些股票則通過其他渠道由投資者認(rèn)購。通常，前者被稱為“網(wǎng)上發(fā)行”。對(duì)于證券交易所市場(chǎng)個(gè)人投資者來說，網(wǎng)上發(fā)行與其關(guān)系最為密切，因?yàn)樗麄兛梢灾苯訁⑴c這樣的新股發(fā)行。

　　(一)網(wǎng)上發(fā)行的概念

　　股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購的發(fā)行方式。股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。在我國(guó)，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。

　　網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點(diǎn)：

　　1.經(jīng)濟(jì)性。

　　2.高效性。

　　(二)網(wǎng)上發(fā)行的類型

　　可分為網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。

　　1.網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行

　　新股競(jìng)價(jià)發(fā)行在國(guó)外指的是一種由多家承銷機(jī)構(gòu)通過招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)確定證券發(fā)行價(jià)格，并在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標(biāo)購買方式。

　　網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行除了具有網(wǎng)上發(fā)行經(jīng)濟(jì)性、高效性的優(yōu)點(diǎn)之外，還具有以下的優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)市場(chǎng)性。即通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最終決定較為合理的發(fā)行價(jià)格。

　　(2)連續(xù)性。即保證了發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)價(jià)格的平穩(wěn)順利對(duì)接。

　　2.網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行

　　新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行是事先規(guī)定發(fā)行價(jià)格，再利用證券交易所交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價(jià)格向投資者發(fā)售股票。

　　新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行的不同之處主要有兩點(diǎn)：一是發(fā)行價(jià)格的確定方式不同：定價(jià)發(fā)行方式事先確定價(jià)格;而競(jìng)價(jià)發(fā)行方式是事先確定發(fā)行底價(jià)，由發(fā)行時(shí)競(jìng)價(jià)決定發(fā)行價(jià)。二是認(rèn)購成功者的確認(rèn)方式不同：

　　定價(jià)發(fā)行方式按抽簽決定;競(jìng)價(jià)發(fā)行方式按價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則決定。

　　例5—1(2012年3月考題·判斷題)

　　在網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式下，新股認(rèn)購成功者是按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則確定的。(　　)

　　【參考答案】×

　　【解析】在網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式下，新股認(rèn)購成功者是按抽簽決定;競(jìng)價(jià)發(fā)行方式按價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則決定。

　　網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)市值配售也都屬于網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行模式。

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