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　　第二節 股票投資組合管理基本策略

　　市場有效性就是股票的市場價格反映影響股票價格信息的充分程度。如果股票價格中已經反映了影響價格的全部信息，我們就稱該股票市場是強勢有效市場;如果股票價格中僅包含了影響價格的部分信息，我們通常根據信息反映的程度將股票市場分為半強勢有效市場和弱勢有效市場。基金管理人按照自身對股票市場有效性的判斷采取不同的股票投資策略：消極型管理和積極型管理。

　　一、消極型管理是有效市場的最佳選擇。

　　如果股票市場是一個有效的市場，股票的價格反映了影響它的所有信息，那么股票市場上不存在“價值低估”或“價值高估”的股票。市場永遠是對的

　　不應當嘗試獲得超出市場的投資回報，努力獲得與大盤同樣的收益水平，減少交易成本。

　　二、積極型管理的目標：超越和戰勝市場。

　　市場存在錯誤定價的股票。通過買入“價值低估”的股票、賣出“價值高估”的股票，獲取超出市場平均水平的收益率。

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