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　　第六節 保本基金

　　一、保本基金的特點

　　保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規定了相關的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

　　為能夠作到本金安全或實現最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券;同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風險資產上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期間到期時，都能保障其本金不遭受損失。

　　最大特點就是可以保本，本質上是一種混合基金。

　　二、保本基金的保本策略(重點掌握)

　　保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作。

　　國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略(CPPI)。

　　CPPI是一種通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整投資組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。CPPI投資策略的投資步驟可分為以下3步：

　　第一步，根據投資組合期末最低目標價值(基金的本金)和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線。

　　第二步，計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。該值通常稱為安全墊，是風險投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。

　　第三步，按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產(如債券投資)，從而在確保實現保本目標的同時，實現投資組合的增值。

　　風險資產投資額通常可用下式確定：

　　風險資產投資額=放大倍數×(投資組合現時凈值—價值底線)

　　=放大倍數×安全墊

　　風險資產投資比例=風險資產投資額基金凈值×100%

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