四、政府債券的定義、性質和特征

　　(一)政府債券的定義

　　政府債券是指政府財政部門或其他代理機構為籌集資金，以政府名義發行的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務憑證。中央政府發行的債券稱為“中央政府債券”或者“國債”，地方政府發行的債券稱為“地方政府債券”，有時也將兩者統稱為“公債”。

　　(二)政府債券的性質

　　政府債券的性質主要從兩個方面考察：

　　(1)從形式上看，政府債券是一種有價證券，它具有債券的一般性質。政府債券本身有面額，投資者投資于政府債券可以取得利息，因此政府債券具備了債券的一般特征。

　　(2)從功能上看，政府債券最初僅是政府彌補赤字的手段，但在現代商品經濟條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴大公共開支的重要手段，并且隨著金融市場的發展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實施宏觀經濟政策、進行宏觀調控的工具。

　　(三)政府債券的特征

　　(1)安全性高。

　　(2)流通性強。

　　(3)收益穩定。

　　(4)免稅待遇。

　　中央政府債券也稱“國家債券”或“國債”，國債發行量大、品種多，是政府債券市場上最主要的融資和投資工具。

　　(1)國債的償還期限是國債的存續時間，按償還期限不同，習慣上把國債分為短期國債、中期國債和長期國債。

　　短期國債一般指償還期限為1年或1年以內的國債，具有周期短及流動性強的特點，在貨幣市場上占有重要地位。中期國債是指償還期限在1年以上、10年以下的國債。政府發行中期國債籌集的資金或用于彌補赤字，或用于投資，不再用于臨時周轉。長期國債是指償還期限在10年或10年以上的國債。長期國債由于期限長，政府短期內無償還的負擔，而且可以較長時間占用國債認購者的資金，所以常被用作政府投資的資金來源。長期國債在資本市場上有著重要地位。

　　(2)按資金用途不同，國債可以分為赤字國債、建設國債、戰爭國債和特種國債。赤字國債是指用于彌補政府預算赤字的國債。建設國債是指發債籌措的資金用于建設項目的國債。戰爭國債專指用于彌補戰爭費用的國債。特種國債是指政府為了實施某種特殊政策而發行的國債。

　　(3)按附息方式分類，分為附息式國債和貼現式國債。

　　附息式國債是指債券發行明確規定，在債券存續期內，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。貼現式國債是指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，發行價與票面金額的差額相當于預先支付的利息，到期時按面額償還本金的國債。

　　通常，期限在1年以下(含1年)的國債為貼現式國債，期限在1年以上的國債為附息式國債。

　　(4)按流通與否，國債可以分為流通國債和非流通國債。

　　流通國債是指可以在流通市場上交易的國債。非流通國債是指不允許在流通市場上交易的國債。

　　(5)按照不同的發行本位，國債可以分為實物國債和貨幣國債。

　　實物國債是指以某種商品實物為本位而發行的國債。貨幣國債是指以某種貨幣為本位而發行的國債。

　　六、我過國債的品種、特點和區別

　　1.普通國債

　　目前我國發行的普通國債有記賬式國債、憑證式國債和儲蓄國債(電子式)。

　　(1)記賬式國債。我國的記賬式國債是從1994年開始發行的一個上市券種。它是由財政部面向全社會各類投資者、通過無紙化方式發行的、以電子記賬方式記錄債權并可以上市和流通轉讓的債券。記賬式國債的特點是：可以記名、掛失;以無券形式發行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好;可上市轉讓，流通性好;期限有長有短，但更適合短期國債的發行;通過證券交易所電腦網絡發行，可以降低證券的發行成本;上市后價格隨行就市，具有一定的風險。

　　(2)憑證式國債。憑證式國債是指由財政部發行的、有固定票面利率、通過紙質媒介記錄債權債務關系的國債。發行憑證式國債一般不印制實物券面，而采用填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的方式，通過部分商業銀行和郵政儲蓄柜臺，面向城鄉居民個人和各類投資者發行，是一種儲蓄性國債。憑證式國債具有購買方便、變現靈活、利率優惠、收益穩定、安全無風險的特點，是我國重要的國債品種。

　　(3)儲蓄國債(電子式)。儲蓄國債是指財政部面向境內中國公民儲蓄類資金發行的、以電子方式記錄債權的不可流通的人民幣債券。從我國債券市場發展的情況看，憑證式國債和儲蓄國債(電子式)這兩個品種將在我國長期并存。儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下特點：針對個人投資者，不向機構投資者發行;采用實名制，不可流通轉讓;采用電子方式記錄債權;收益安全穩定，由財政部負責還本付息，免繳利息稅;鼓勵持有到期;手續簡化;付息方式較為多樣。

　　憑證式國債和儲蓄國債(電子式)都在商業銀行柜臺發行，不能上市流通，但都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：第一，申請購買手續不同;第二，債權記錄方式不同;第三，付息方式不同;第四，到期兌付方式不同;第五，發行對象不同;第六，承辦機構不同。

　　儲蓄國債(電子式)與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權，但具有下列不同之處：第一，發行對象不同;第二，發行利率確定機制不同;第三，流通或變現方式不同;第四，到期前變現收益預知程度不同。

　　2.其他類型國債

　　其他類型國債主要有國家重點建設債券、國家建設債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設債券等。

　　七、地方政府債券的發行主體和分類方法

　　(一)地方政府債券的發行主體

　　地方政府債券簡稱“地方債券”，也可以稱為“地方公債”或“地方債”，地方政府根據本地區經濟發展和資金需求狀況，以承擔還本付息責任為前提，向社會籌集資金的債務憑證。籌集的資金一般用于彌補地方財政資金的不足，或者地方興建大型項目。地方政府債券的發行主體是地方政府，地方政府一般又由不同的級次組成，而且在不同的國家有不同的名稱。美國地方政府債券由州、市、區、縣和州政府所屬機關和管理局發行。日本地方政府債券則由一般地方公共團體和特殊地方公共團體發行，前者是指都、道、府、縣、市、鎮、村政府，后者是指特別地區、地方公共團體聯合組織和開發事業團等。

　　(二)地方政府債券的分類

　　地方政府債券按資金用途和償還資金來源不同，通常可以分為一般責任債券(普通債券)和專項債券(收入債券)。一般債券是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時經費不足而發行的債券，不與特定項目相聯系，其還本付息得到發行政府信譽和稅收的支持，發行一般必須經當地議會表決或全體公民表決同意。專項債券是指為籌集資金建設某項具體工程而發行的債券，與特定項目或部分特定稅收相聯系，其還本付息來自投資項目的收益、收費及政府特定的稅收或補貼。大部分專項債券是用來為政府擁有的公用事業和準公用事業等項目籌資的。

　　八、我國國債與地方政府債券的發行情況

　　(一)我國國債的發行情況

　　我國發行的普通國債的總體情況大致是：

　　(1)規模越來越大。

　　(2)期限趨于多樣化。

　　(3)發行方式趨于市場化。

　　(4)市場創新日新月異。

　　(二)我國地方政府債券的發行情況

　　地方政府債券是政府債券的形式之一，在新中國成立初期就已經存在。早在1950年，東北人民政府就發行過東北生產建設折實公債，但1981年恢復國債發行以來，卻從未發行過地方政府債券。我國1995年起實施的《中華人民共和國預算法》規定，地方政府不得發行地方政府債券(除法律和國務院另有規定外)。

　　近幾年，國債發行總規模中有少量中央政府代地方政府發行的債券。1998—2004年實施積極財政政策時，中央政府代地方政府舉債并轉貸地方用于國家確定項目的建設。

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