第四章 債券市場　第三節(jié)　債券的交易

　　一、債券現券交易、回購交易、遠期交易和期貨交易的基本概念

　　(1)現券交易。所謂現券交易，是指證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)，買入者付出資金并得到證券，賣出者交付證券并得到資金。

　　(2)回購交易。債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。

　　(3)遠期交易。遠期交易是雙方約定在未來某一時刻(或時間段內)按照現在確定的價格進行交易。

　　(4)期貨交易。期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進行的期貨合約的交易。

　　二、債券現券交易、回購交易、遠期交易和期貨交易的流程和區(qū)別

　　理論上說，回購交易是質押貸款的一種方式，通常用在政府債券上。債券經紀人向投資者臨時出售一定的債券，同時簽約在一定的時間內以稍高價格買回來，債券經紀人從中取得資金再用來投資，而投資者從價格差中得利。回購交易長的有幾個月，但通常情況下只有24小時，是一種超短期的金融工具，具有短期融資的屬性。從運作方式看，它結合了現貨交易和遠期交易的特點，通常在債券交易中運用。

　　現券交易是一個現券的買賣，是指交易雙方以約定的價格在當日或次日轉讓債券所有權的交易行為。實際上它就是一個債券的買賣行為。

　　與現券交易相比，遠期合同交易的特點主要表現在以下幾個方面：

　　(1)遠期合同交易買賣雙方必須簽訂遠期合同，而現券交易則無此必要。

　　(2)遠期合同交易買賣雙方進行商品交收或交割的時間與達成交易的時間，通常有較長的間隔，相差的時間達幾個月是經常的事情，有時甚至達一年或一年以上。而現券交易通常是現買現賣，即時交收或交割，即便有一定的時間間隔，也比較短。

　　(3)遠期合同交易往往要通過正式的磋商、談判，雙方達成一致意見簽訂合同之后才算成立，而現券交易則隨機性較大，方便靈活，沒有嚴格的交易程序。

　　(4)遠期合同交易通常要求在規(guī)定的場所進行，雙方交易要受到第三方的監(jiān)控，以便使交易處于公開、公平、公正的狀況，因而能有效地防止不正當行為，以維護市場交易秩序;而現券交易不受過多的限制，因此也易產生一些非法行為。

　　遠期交易和期貨交易的區(qū)別主要表現在以下幾個方面：

　　(1)交易對象不同。

　　(2)功能作用不同。

　　(3)履約方式不同。

　　(4)信用風險不同。

　　(5)保證金制度不同。

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